20170604-国金证券-建筑和工程2017年日常报告_建筑工业化趋势已成_把握10年向上确定性周期机会_41页_3mb

建筑工业化趋势分析总结

核心内容

建筑工业化是建筑行业发展的必然趋势，其目标是通过机械化和全产业链协同工作，提高效率、降低成本，并实现可持续发展。随着人口结构的变化，尤其是老龄化趋势和农民工短缺，建筑工业化成为应对人工成本上升的有效手段。

主要观点

1. 建筑工业化的重要性：

   • 人口老龄化和农民工短缺推动建筑工业化发展。
   • 建筑企业的人工费用占比不断上升，对利润影响显著。
   • 建筑工业化将实现设计、生产、施工一体化，提高效率和质量。

2. 建筑工业化现状：

   • 我国建筑工业化仍处于初级阶段，装配式建筑渗透率低。
   • 钢结构建筑在建筑工业化中扮演重要角色，因其建造周期短、力学性能好、符合环保趋势。

3. 政策支持：

   • 国家及地方政府出台多项政策支持建筑工业化发展。
   • 政策目标包括2020年装配式建筑占新建建筑面积15%以上，部分重点城市目标更高。

4. 市场前景：

   • 建筑工业化将带来万亿级市场，尤其在保障房、公共建筑等领域。
   • 钢结构建筑因政策支持和成本优势，成为重点发展方向。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：15.85
  • 市场优化平均市盈率：16.65
  • 国金建筑和工程指数：4161.08
  • 沪深300指数：3486.51
  • 上证指数：3105.54
  • 深证成指：9794.89
  • 中小板综指：10524.73

• 人工成本上升影响：

  • 2009-2016年建筑工人工资CAGR达12.4%。
  • 钢结构建筑人力成本占比约10%，传统建筑约18%。
  • 人工费上涨1%，龙元建设净利润下降7.72%，上海建工下降10.71%。

• 建筑工业化发展：

  • 我国建筑业劳动生产率仅为发达国家的25%。
  • 2015年装配式建筑占新建建筑面积不足3%，目标2020年达到15%。
  • 钢结构建筑在住宅领域占比3.5%，远低于发达国家的20%~50%。

• 产业链分析：

  • 装配式建筑、整体厨卫是建筑工业化的典型技术。
  • 钢结构建筑在产业链中具有明显优势，如杭萧钢构、精工钢构等公司是重点推荐。

投资建议

• 首推公司：杭萧钢构（首推），建议关注东南网架、鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、日上集团。
• 其他推荐：亚厦股份、全筑股份、海鸥卫浴、中国建筑、上海建工等公司在建筑工业化领域有布局。

风险提示

• 建安成本下降不及预期。
• 政府推广装配式建筑政策不及预期。

政策与市场发展

• 国家政策不断加码，拓宽钢结构使用范围。
• 地方政府积极出台支持政策，如河北、上海、浙江等。

产业链与技术

• 建筑工业化涉及设计、生产、施工、验收等环节，需全产业链协同。
• 信息化是建筑工业化的高效通道，BIM等技术被广泛应用。
• 3D打印技术作为新兴技术，具有广阔前景。

总结

建筑工业化是应对人口老龄化和人工成本上升的必然选择，政策支持和市场需求共同推动其发展。钢结构建筑在建筑工业化中具有显著优势，将成为未来发展的重点。随着政策的逐步落实和市场认知的提升，建筑工业化将迎来快速发展期，带来巨大的市场机会。