20180222-东方财富证券-食品饮料行业周报_小产品大市场_建议关注调味品行业_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于大盘，上周上涨4.69%，跑赢上证综指（2.21%）、沪深300（3.29%）和创业板指（3.41%）。2018年初至今，该行业下跌1.09%，在东财27个一级行业中排名第七。报告指出，调味品行业具备“小产品大市场”的特点，未来增长潜力较大，建议重点关注。

主要观点

• 调味品行业前景看好：调味品行业市场规模在2016年已达3132.15亿元，预计年均增长10%。行业下游涵盖餐饮、家庭消费和食品加工，其中餐饮消费占比最高（45%），家庭消费注重品质与健康，食品加工占比25%。
• 产品渗透率差异明显：酱油、醋的渗透率接近100%，而酱类、蚝油、榨菜等品类渗透率较低，未来市场空间较大。
• 消费升级推动行业结构升级：随着消费者对健康、品质和品牌认知的提升，未来将更倾向于选择口味丰富、健康及高知名度的产品。
• 重点公司推荐：海天味业凭借强大的品牌和完善的营销渠道，在餐饮市场占据优势；千禾味业主打高端、零添加概念，品牌形象良好，有望在家庭零售渠道取得成功，建议关注海天味业（603288）和千禾味业（603027）。

关键信息

行情回顾

• 行业整体表现：上周食品饮料行业上涨4.69%，年初至今下跌1.09%，在27个一级行业中排名第七。
• 子行业表现：
  • 2018年以来，白酒、乳制品、调味品等子行业表现相对较好。
  • 上周白酒涨幅最大（5.28%），而软饮料跌幅最大（-1.84%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的个股包括养元饮品、汤臣倍健、中炬高新、洋河股份、燕京啤酒、贵州茅台等。
  • 跌幅前十的个股包括盐津铺子、威龙股份、兰州黄河、得利斯、恒顺醋业等。
• 行业估值：
  • 截至上周，食品饮料行业市盈率（TTM）为34.18倍，高于五年平均水平。
  • 市盈率最高的个股包括莲花健康、中葡股份、通葡股份等。
  • 市盈率最低的个股包括青海春天、皇氏集团、迎驾贡酒等。

行业动态

• 食品安全监管加强：监管部门加强对节日热销食品的检查，尤其是米面粮油、肉制品、乳制品、酒类等。
• 白酒市场分化明显：高端品牌如茅台、五粮液等价格上调，而大众品牌则打折促销，市场呈现“哑铃状”结构。
• 保健酒市场增长迅速：全球保健酒市场规模预计到2023年将达196亿美元，海南椰岛启动“国家品牌计划”以推动大健康战略。
• 羊奶粉成为乳企转型重点：澳优、雅士利、飞鹤等乳企加速布局羊奶粉市场，强调“纯羊”概念。
• 网售自制食品风险：部分自制食品存在安全隐患，需加强监管。
• 国际食品计划引入区块链技术：联合国粮农组织计划利用区块链技术提升食品供应链透明度。
• 政策规范保健食品标识：国家食药监总局要求规范保健食品功能声称标识，确保信息透明。

本周观点

• 行业会议前瞻：3月22日将在成都举办第98届全国糖酒商品交易会，4月24日将在青岛举办2018中国饮料产业春季高峰论坛。
• 行业研判：维持对白酒、乳制品和调味品龙头企业的业绩稳健预期。调味品行业集中度较低，未来有望通过产品升级和市场扩张提升竞争力。

风险提示

• 行业竞争加剧：调味品行业品牌区分度不足，竞争激烈。
• 经济增速下滑：宏观经济放缓可能对食品饮料行业造成压力。

投资建议

• 重点推荐：海天味业（603288）、千禾味业（603027）。
• 评级标准：
  • 股票评级：买入（相对指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%～15%）、中性（涨幅-5%～5%）、减持（跌幅-15%～-5%）、卖出（跌幅15%以上）。
  • 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%～10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

重点关注公司

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