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晨会焦点20211124总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：三大宽基指数均上涨，上证50涨幅最大，中证500次之，沪深300涨幅最小。
• 板块表现：钢铁、煤炭板块涨幅最大，消费者服务、农林牧渔板块跌幅最大。
• 基差变化：IF2112基差降1.65至5.75，IH2112基差降0.8至-5.65，IC2112基差降8.49至36.38，IC/IH比值降0.004至2.237。
• 资金面：沪深两市成交额12311亿元，环比下降254亿元；北向资金净流入52亿元，沪股通与深股通各净流入26亿元。
• 融资余额：截至11月22日，两融余额为18472亿元，环比增加111亿元。

主要观点

• 央行计划增加制造业中长期贷款投放，政策拖底后中证500有震荡走强空间。
• 医药消费、科技类板块走强，带动沪深300震荡偏强。
• 单边操作建议谨慎，推荐多IC空IH策略，注意止盈止损。
• 国债方面，中期仍看涨期债，短线可能震荡，建议多单持有。

金银篇

核心内容

• 黄金期货：COMEX 12月黄金期货收跌2.4%，报1806.30美元/盎司。
• 市场影响：美联储换届、通胀担忧升温，导致美元和美债收益率走高，压制金价。
• 美债收益率：2年期美债收益率涨8.16BP至0.601%，10年期美债收益率涨8BP至1.632%。
• 利差变化：中美国债利差为1.2893%。

主要观点

• 黄金基本面未出现重大问题，下跌为事件性影响，料不会持续。
• 建议继续看多黄金。

有色金属篇

铜

• 价格与库存：SMM 1#电解铜均价72460元，LME铜库存下降5.69%。
• 供需分析：原料价格上行，镍价突破15万元关口，不锈钢价格上涨。
• 投资建议：操作建议谨慎做多，关注房地产开工及制造业需求变化。

锌

• 价格与库存：SMM 0#锌锭均价23820元，LME锌库存下降2.06%。
• 供需分析：国内锌锭产量下调，国外嘉能可减产，需求以刚需为主。
• 投资建议：沪锌调整或结束，建议做多。

镍

• 供需分析：原料价格继续上行，镍价突破15万元关口，不锈钢价格上涨。
• 投资建议：短期单边上行概率较大，关注菲律宾禁矿预期。

黑色建材篇

钢铁

• 价格与库存：20mm三级螺纹钢均价4760元/吨，热卷均价4749元/吨，钢坯均价4260元/吨。
• 供需分析：钢材市场对后市预期乐观，01合约需求预期下降，05合约开始乐观。
• 投资建议：短期内震荡近月较强，关注1-5正套逻辑。

铁矿

• 价格与库存：日照港61.5%PB澳粉车板价648元/吨，港口库存持续累库。
• 供需分析：铁矿供给宽松，需求流动性差，钢厂库销比达年内最高。
• 投资建议：基差较小，后续走势供大于求，关注蒙煤和澳煤政策变化。

动力煤

• 价格与库存：秦港5500现货报价1075元/吨，港口调运以长协煤为主。
• 供需分析：用煤缺口问题已解决，各地限电放松，但保供暖仍是重点。
• 投资建议：价格止跌趋势基本确定，关注寒潮对终端需求的支撑。

煤焦

• 价格与库存：港口准一焦价格降至2800元/吨，焦煤供应略有提升。
• 供需分析：焦化厂累库，钢厂库存下降，焦炭现货下跌。
• 投资建议：短期震荡修复为主，关注铁水产量和环保政策影响。

能源篇

原油

• 价格与库存：新加坡高硫380燃料油现货价格环比下降19.64美元/吨。
• 供需分析：中重质原油产量增加，发电用料需求旺盛。
• 投资建议：近期燃料油价格受原油驱动，短期震荡。

LPG

• 价格与库存：华南液化气市场价格维稳，港口库存高位运行。
• 供需分析：进口到船量增加，供应稳定，但需求端表现一般。
• 投资建议：预计LPG期价近期震荡运行。

沥青

• 价格与库存：华东地区中石油温州中油价格下跌100元/吨，库存下降。
• 供需分析：供应增加，需求按需采购，北方赶工接近尾声。
• 投资建议：短期偏弱运行，关注成本端原油走势。

化工篇

PVC

• 价格与库存：现货市场窄幅整理，期货高位震荡，库存持稳。
• 供需分析：电石价格反弹，成本线上移，出口利润维持高位。
• 投资建议：短期震荡偏强，关注去库表现。

苯乙烯

• 价格与库存：现货价格下跌，库存持续下降。
• 供需分析：供应企稳回升，需求面临走弱预期。
• 投资建议：建议逢高空，关注远期进口压制。

PTA

• 价格与库存：期货震荡下跌，库存小幅去库。
• 供需分析：终端需求未见明显起色，成本端支撑有限。
• 投资建议：短期疲弱趋稳，关注原油动态。

乙二醇

• 价格与库存：期货震荡走高，库存持续去化。
• 供需分析：国内供应偏紧，需求持续提升。
• 投资建议：短期延续反弹，关注进口利润。

聚乙烯

• 价格与库存：期货收涨，库存压力较低。
• 供需分析：供应增加有限，需求表现一般。
• 投资建议：短期窄幅调整，关注中长期供需错配。

聚丙烯

• 价格与库存：期货低位震荡，库存压力有所增加。
• 供需分析：供应减量，需求转淡。
• 投资建议：短期偏弱整理，关注下游需求变化。

橡胶

• 价格与库存：期货偏强震荡，青岛库存维持低位。
• 供需分析：供应增量不及预期，需求稳中走高。
• 投资建议：短期震荡偏强，关注泰南降雨对原料供应的影响。

农产品篇

豆粕

• 价格与库存：受美豆带动上涨，但后续存在下跌风险。
• 供需分析：美豆出口销售进度落后，巴西产量增加，进口压力上升。
• 投资建议：短期震荡，关注美豆及巴西产量变化。

油脂

• 价格与库存：市场日内转弱，资金离场。
• 供需分析：缺乏进一步利多支撑，Q4需求担忧。
• 投资建议：整体宽幅震荡，需打开进口利润。

白糖

• 价格与库存：全球糖产量和出口量同比持平，国内供应偏松。
• 供需分析：印度、泰国产量增加，国际食糖短缺缓解。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注国内供应情况。

棉花

• 价格与库存：国内新棉采摘进度加快，储备棉持续抛售。
• 供需分析：下游需求观望，新增订单较少。
• 投资建议：短期高位震荡，关注下游需求变化。

鸡蛋

• 价格与库存：产区均价稳定微降，期货震荡偏强。
• 供需分析：在产蛋鸡存栏量同比减少，需求季节性淡季。
• 投资建议：价格将逐渐进入下降阶段，关注养殖成本变化。