20211224-万和证券-电子行业2022年投资策略_从_供应_逐步回归到_需求__34页_10mb

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

电子行业在2021年经历了由疫情催化带来的供需矛盾，但随着行业调整，2022年将逐步回归到由技术创新和新兴需求驱动的轨道。整体来看，行业景气度延续，尤其在半导体、Mini LED和汽车电子等细分领域表现突出。

主要观点

1. 行业景气延续
   电子行业在2021年整体跑赢大盘，尤其在下半年因疫情深化供需矛盾，带动上游芯片、设备、材料等景气度提升，业绩大幅增长。2022年，随着供需矛盾缓解，新兴需求将成为主要驱动力。

2. 半导体：周期与成长共振
   芯片需求依旧强劲，新增产能短期内难以释放，半导体行业预计保持温和增长。国产化替代趋势明显，尤其是在成熟制程节点，国内设备厂商迎来发展机遇。功率、模拟半导体因下游新能源、智能电网等需求拓展，市场空间迅速打开。

3. Mini LED：2021年渐入佳境，2022年爆发在即
   Mini LED作为LED技术的升级，具备高分辨率、高对比度、低能耗等优势，成为新的显示赛道。苹果iPad Pro的Mini LED背光技术引领市场，推动Mini LED进入中高端市场。国内LED企业有望替代台湾厂商，分享产能红利。

4. 汽车电子：产业升级带动电子产品渗透
   电动化、智能化、网联化推动汽车电子加速渗透，功率、计算、存储、传感、显示等电子产品需求显著增长。中国在汽车电子领域快速跟进，具备广阔的国产化替代空间。

关键信息

一、供需矛盾有望缓解，下游创新带来新机遇

• 2021年回顾：电子行业整体跑赢大盘，半导体、元件等上游板块表现优异，而下游品牌终端和面板行业表现相对低迷。
• 2022年展望：行业将回归技术创新主线，新兴需求将成为主要驱动力，尤其是Mini LED和汽车电子领域。

二、半导体：周期与成长共振，高景气延续

• 市场景气：2021年全球半导体销售额达到5509亿美元，同比增长25.10%；预计2022年销售额增长10.10%，达到6065亿美元。
• 国产化替代：中美贸易摩擦推动国产化替代，国内半导体设备国产化率迅速提升，尤其在清洗、CMP等环节。
• 重点推荐：功率、模拟、设备等赛道，推荐个股包括新洁能、士兰微、思瑞浦、圣邦股份等。

三、Mini LED：2021年渐入佳境，2022年爆发在即

• 市场增长：2021年全球LED市场产值达165.3亿美元，Mini LED作为新兴显示技术，预计2023年市场规模将达8070万装置规模。
• 技术演进：Mini LED背光和直显市场双向发展，技术逐步下沉至中高端市场，带动LED芯片需求增长。
• 终端布局：苹果iPad Pro的Mini LED背光技术引领市场，国内LED厂商如三安光电、华灿光电等逐步实现量产，有望分享产能红利。

四、汽车电子：产业升级带动电子产品渗透

• 发展趋势：电动化、智能化、网联化推动汽车电子加速渗透，功率、计算、存储、传感等需求显著提升。
• 国产替代：中国在汽车电子领域快速跟进，拥有广阔的市场空间和增长潜力。
• 重点推荐：汽车电子领域，推荐个股包括蓝思科技等。

投资建议

• 评级：维持“强于大市”评级。
• 投资逻辑：从产业链自上而下和自下而上两个维度把握投资机会。
  • 上游优质赛道：关注半导体领域，尤其是功率、模拟、设备等，推荐新洁能、士兰微、思瑞浦、圣邦股份。
  • 下游创新驱动：关注Mini LED和汽车电子领域，推荐三安光电、蓝思科技等。

风险提示

• 宏观经济波动
• 下游需求不及预期
• 国产化替代不及预期

图表与数据支持

• 行业走势：图1显示2021年电子行业与沪深300指数走势。
• 细分板块表现：表1和表2展示2021年各电子三级板块涨跌幅及业绩表现。
• 半导体市场预测：图7和图12展示全球半导体晶圆厂建置时程与设备市场增长趋势。
• Mini LED市场预测：图26和图34展示Mini LED市场增长及应用场景预测。
• 汽车电子市场：图41和图44展示全球汽车电子市场规模及应用分布。

作者与资料来源

• 分析师：朱琳
• 资料来源：恒生聚源、Wind、Yole、SEMI、IC Insights、TrendForce、LEDinside、公司公告等。

总结

电子行业在2022年将受益于技术创新和国产化替代的双重驱动，尤其在半导体、Mini LED和汽车电子领域具备较高的增长潜力。投资策略应关注上游半导体设备、功率和模拟芯片，以及下游Mini LED和汽车电子的新兴需求。随着产业链逐步完善和国产化替代加速，相关企业有望迎来业绩提升和市场扩张的良机。