20140728-财通国际-每周报告_14页_2mb

报告摘要

中俄扶持拉美崛起及港股个股分析总结

核心内容概述

中俄两国通过加强经济合作，推动拉美地区经济崛起，拉美国家逐渐摆脱美国的“后院”标签，成为重要的经济力量。随着中国对拉美贸易额的快速增长，拉美地区在资源出口和市场拓展方面对中国形成重要吸引力。同时，中国在拉美大规模投资基础设施建设，带动相关港股企业的盈利增长。然而，部分港股企业也面临经济放缓、行业竞争、政策变化等风险。

主要观点与关键信息

1. 中俄与拉美经贸关系

中国与拉美贸易额在21世纪以来增长超过20倍，2013年达2,615亿美元，逼近美国与拉美贸易额。
拉美国家拥有丰富的资源，如巴西铁矿石、秘鲁铜精矿、委内瑞拉原油、阿根廷大豆，这些资源对中国具有重要战略意义。
中国希望长期稳定获得资源供应，同时拉美地区拥有巨大的消费市场，吸引中国投资。

2. 拉美经济崛起与美国影响力下降

美国与拉美贸易额逐年减少，2013年出口额下跌7.6%，进口额下跌15.1%。
美国外交政策重心转移至亚洲和中东，拉美影响力下降。
拉美国家正致力于一体化发展，提升自身在国际舞台的经济地位。

3. 拉美博彩业面临的挑战

澳门博彩收入因国内消费信心下降、酒店住客减少等，出现中期性下跌。
人均博彩额自2013年10月见顶回落，旅游和博彩收入同步下滑。
博彩股估值下调，市场对博彩业前景保持谨慎。

4. 六福集团（0590 HK）

2013年营业额同比大增43.3%，毛利增48.9%，核心股东应占溢利增47.4%。
集团预期2014年营业额增长约4.1%，核心股东应占溢利增长约6.9%。
公平价值预计为28.6港元，市盈率10倍，评级「累积」。

5. 桑德国际（0967 HK）

2013年集团收入增18.4%，毛利增19.7%，股东应占利润略降。
预期2014年收入增长25.6%，毛利增23.5%，公平估值为9.73港元，评级「累积」。

6. 利信达（0738 HK）

2014年2月止年度收入增15.7%，核心股东应占溢利增21.1%。
集团加强CNE品牌线上销售，预计2015年收入增长14.8%，公平估值为4.6港元，评级「累积」。

7. 中视金桥（1388 HK）

集团营业额稳增7.6%，核心股东应占溢利增16%。
预期2014年营业额保持基本持平，公平估值为$0.93，评级「累积」。

8. 华润水泥（1313 HK）

2013年收入增15.8%，毛利增37.1%，股东应占利润增43.6%。
2014年公平估值为$6.6，评级「累积」，风险包括水泥价格下跌和煤价回升。

9. 安徽海螺水泥（0914 HK）

2013年收入增20.7%，毛利增43.9%，股东应占利润增48.3%。
预期2014年收入增18.1%，毛利增31.0%，公平估值为$35.6，评级「累积」。

10. 中海油（0883 HK）

集团营业额增15.3%，经营溢利略降9.8%。
预期2014年营业额增7.3%，公平估值为$18.0，评级「累积」。

11. 兴业太阳能（0750 HK）

2013年收入增34%，毛利增31.9%，股东应占利润增49.3%。
预期2014年收入增40%，毛利增38.6%，公平估值为$17.1，评级「累积」。

12. 舜宇光学（2382 HK）

2013年收入增45.9%，毛利增30.5%，核心股东应占溢利增28.3%。
预期2014年收入增26%，公平估值为$10.8，评级「累积」。

13. 招金矿业（0270 HK）

2013年营业额下跌16.5%，核心经营溢利下跌50.1%。
预期2014年营业额增长稳定，公平估值为$14.02，评级「累积」。

14. 粤海投资（2618 HK）

2013年营业额增3.2%，核心股东应占溢利增12%。
预期2014年营业额增3.5%，公平估值为$12.3，评级「累积」。

15. 其他港股表现

个股如六福集团、桑德国际、利信达、中视金桥、华润水泥、安徽海螺水泥、中海油、兴业太阳能、舜宇光学、招金矿业、粤海投资等均受到不同因素影响，包括行业前景、政策变化、成本波动等。
部分个股如比亚迪电子、TCL通讯、中海油等被财通国际给予「累积」评级，表示长期看好其增长潜力。

总结

中俄与拉美经济关系的加强推动了拉美经济的崛起，中国在资源获取和市场拓展方面发挥重要作用。同时，港股中涉及拉美业务及受益于中国发展的一系列公司，如六福集团、桑德国际、利信达、中视金桥、华润水泥、安徽海螺水泥、中海油、兴业太阳能、舜宇光学、招金矿业、粤海投资等，展现出不同的增长潜力与风险。财通国际对这些公司进行了详细分析，并给予相应的评级，以反映其未来发展前景。

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