20150526-财通国际-每周报告_物联网系统推出_新产业带出商机_16页_2mb

物联网系统推出新产业带出新商机

核心内容

• Google在2015年I/O开发者大会上宣布正在开发一个针对低功耗物联网设备的安卓系统分支版本，代号为"Brillo"。
• 华为在2015年华为网络大会上首次公开物联网战略，并推出轻量级物联网操作系统LiteOS，旨在推动物联网设备互联互通。
• 市场预测到2025年全球物联网设备数量将接近1000亿，传感器部署速度将加快。
• 创业者和企业纷纷推出智慧家居和物联网设备，如Nest温控仪、智能门锁等，但这些设备仍需低功耗、长时间运行，因此需要专门的系统或系统改造。

主要观点

• 物联网设备需要长时间低功耗运行，而现有安卓系统难以满足需求，因此开发专用系统是关键。
• Google通过推出Brillo，强调其与安卓品牌的一致性，提升物联网设备的市场认知度。
• 华为推出LiteOS，强调其轻量级特性，适应物联网设备的资源限制。
• 市场普遍认为，随着物联网设备数量增加，专用系统将推动行业发展。

关键信息

• Google的Brillo系统是安卓的一个分支，专为物联网设备设计。
• 华为的LiteOS是全球最轻量级的物联网操作系统。
• 2025年全球物联网设备数量预计接近1000亿。
• 物联网设备包括智慧家居产品、传感器、通讯模块等，需要系统支持。
• 市场趋势显示，物联网设备的销售和需求正在增长，推动相关产业的发展。

澳门博彩 艰困未已

核心内容

• 澳门博彩收入自2014年二月达到顶峰后，持续下跌，至2015年三月仅剩19,542百万澳门元。
• 旅客人数显著减少，尤其是来自中国大陆的旅客，导致博彩收入下滑。
• 人均博彩额也出现暴跌，至7,303澳门元，同比减少50%。
• 澳门博彩业盈利持续下滑，行业复苏仍需入境旅客和人均博彩额回升。

主要观点

• 澳门博彩业正面临深度下跌，盈利大幅减少。
• 旅客减少是主要因素，尤其是国内旅客，其数量自2014年四季度开始下降。
• 人均可支配收入增长放缓，导致博彩需求减少。
• 澳门博彩收入占全球博彩收入的相当比例，因此全球博彩业也面临挑战。

关键信息

• 澳门博彩收入自2014年二月达到顶峰后，下跌48.6%。
• 2015年三月，澳门入境旅客人数平均每月为2.45百万人。
• 人均博彩额自2013年八月的15,236澳门元降至2015年二月的7,303澳门元。
• 澳门博彩业盈利可能进一步下跌，需依赖入境旅客回升和人均博彩额回升。

[1958 HK] 北京汽车

核心内容

• 北汽2014年收入同比增341%至¥56,370百万，毛利同比增2,063%至¥8,983百万。
• 自主品牌销量和收入均大幅增长，但毛利率仍为负。
• 北京奔驰销量和收入增长显著，成为集团主要盈利来源。
• 集团计划在2015年推出3款SUV和2款轿车，提升中高端产品线。

主要观点

• 北汽在2014年实现了显著增长，尤其是北京奔驰的贡献。
• 自主品牌虽有增长，但毛利率仍为负，尚未实现盈利。
• 集团未来增长将依赖于自主品牌毛利改善和北京奔驰国产化率提升。
• 2015年集团预计收入增长41.3%，毛利增长47%，毛利率提升0.7个百分点。

关键信息

• 2014年北汽收入增长341%，毛利增长2,063%。
• 自主品牌销量同比增长53%，平均收入提高19%。
• 北京奔驰销量增长25%，收入增长32%，净利润增长75%。
• 集团预计2015年收入增长41.3%，毛利增长47%，毛利率提升0.7个百分点。

[0267 HK] 中信泰富

核心内容

• 中信泰富在2014年营业额减少1.7%，主要因资源分部收入减少。
• 核心税前溢利同比增6.4%，核心税后股东应占溢利增10.3%。
• 集团通过引入注资和债务，改善财务状况。
• 预计2015年核心溢利增3%，或每股2.208港元。

主要观点

• 中信泰富通过注资和债务改善财务状况，但核心溢利仍受资源价格影响。
• 集团估值偏低，但未来盈利增长可能带来估值提升。
• 预计2015年集团核心溢利增3%，或每股2.208港元。

关键信息

• 2014年集团营业额减少1.7%，核心税前溢利增6.4%。
• 集团核心税后股东应占溢利增10.3%，或每股2.145港元。
• 集团预计2015年核心溢利增3%，或每股2.208港元。
• 集团公平价值上调至21.3-21.6港元，现价15.2港元，评级「买入」。

[0883 HK] 中海油

核心内容

• 中海油2014年营业额减少3.91%，经营溢利增加2.7%。
• 原油产量和天然气产量均有增长，但油价偏低导致净收入大幅下跌。
• 集团预计2015年原油产量增加6.0%，天然气产量增加8.1%。
• 预计2015年集团盈利将大幅回升，公平价值上调至14.15港元。

主要观点

• 中海油在2014年营业额和经营溢利均有所改善，但净收入受油价影响。
• 集团预计2015年原油产量和天然气产量增长，但油价偏低可能限制盈利。
• 预计2015年集团盈利将大幅回升，公平价值上调。

关键信息

• 2014年营业额减少3.91%，经营溢利增2.7%。
• 原油产量增加4.75%，海外产量增加9.26%。
• 集团预计2015年原油产量增加6.0%，天然气产量增加8.1%。
• 集团公平价值上调至14.15港元，现价12.68港元，评级「增持」。

[0477 HK] 奥普集团

核心内容

• 奥普2014年收入同比增26.4%，毛利增34.2%，股东应占利润增107.6%。
• 集团主要产品浴霸和浴顶增长显著，尤其电商销售增长突出。
• 集团推出多种套餐，提升产品竞争力，同时提供免费服务以增强消费者信任。
• 预计2015年收入增长17.2%，毛利增长19.8%，毛利率提升1个百分点。

主要观点

• 奥普在2014年实现显著增长，尤其在电商和区域市场。
• 集团未来增长将依赖于电商销售和市场扩张。
• 预计2015年集团收入增长17.2%，毛利增长19.8%，毛利率提升1个百分点。

关键信息

• 2014年收入增长26.4%，毛利增长34.2%，股东应占利润增长107.6%。
• 电商销售增长65%，带动收入和毛利增长。
• 集团推出多种套餐，提升产品竞争力，同时提供免费服务。
• 预计2015年收入增长17.2%，毛利增长19.8%，毛利率提升1个百分点。

[1088 HK] 中国神华

核心内容

• 中国神华2014年煤炭总销量减少12.3%，电力销量减少5.1%。
• 煤炭分部毛利减少25.6%，电力分部毛利增加。
• 集团预计2015年煤炭产量减少10.8%，销量减少10.4%。
• 预计2015年集团公平价值为22.6港元，市盈率11倍。

主要观点

• 中国神华在2014年营业额和毛利均有所下降，但核心溢利仍保持增长。
• 集团预计2015年煤炭产量和销量减少，但煤价回升可能带来毛利改善。
• 集团公平价值上调至22.6港元，市盈率11倍。

关键信息

• 2014年煤炭总销量减少12.3%，电力销量减少5.1%。
• 煤炭分部毛利减少25.6%，电力分部毛利增加。
• 集团预计2015年煤炭产量减少10.8%，销量减少10.4%。
• 集团公平价值上调至22.6港元，市盈率11倍，评级「增持」。

[0538 HK] 味千(中国)

核心内容

• 味千2014年收入增长2.46%，毛利增长5.0%，毛利率提高1.68个百分点。
• 集团继续增加原材料直接采购比例，以降低成本。
• 集团预计2015年收入增长6.4%，毛利增长7.1%，毛利率提升0.44个百分点。

主要观点

• 味千在2014年实现收入和毛利增长，但同店销售增长放缓。
• 集团通过优化成本和门店改造提升盈利能力。
• 预计2015年集团收入和毛利增长，毛利率提升。

关键信息

• 2014年收入增长2.46%，毛利增长5.0%，毛利率提高1.68个百分点。
• 集团继续增加原材料直接采购比例，以降低成本。
• 集团预计2015年收入增长6.4%，毛利增长7.1%，毛利率提升0.44个百分点。
• 集团公平价值为6.08港元，现价4.72港元，评级「增持」。

[2382 HK] 舜宇光学

核心内容

• 舜宇光学2014年收入增长45%，毛利增长33.3%，毛利率下降1.34个百分点。
• 光学零件和光电产品收入增长显著，手机镜头需求增加。
• 集团预计2015年收入增长31%，毛利增长36%，毛利率提升0.6个百分点。
• 集团公平价值为19.4港元，现价17.36港元，评级「增持」。

主要观点

• 舜宇光学在2014年实现显著增长，主要得益于手机镜头需求增加。
• 集团预计2015年收入和毛利增长，毛利率提升。
• 光学产品未来应用广泛，包括智能设备、无人机、辅助驾驶等。

关键信息

• 2014年收入增长45%，毛利增长33.3%，毛利率下降1.34个百分点。
• 光学零件和光电产品收入增长显著，手机镜头需求增加。
• 集团预计2015年收入增长31%，毛利增长36%，毛利率提升0.6个百分点。
• 集团公平价值为19.4港元，现价17.36港元，评级「增持」。

[0992 HK] 联想集团

核心内容

• 联想2014年首3季度收入增长19.1%，毛利增长28.4%，股东应占利润增长10.6%。
• 移动业务收入增长109%，但税前亏损。
• 集团预计2015年收入增长21.8%，毛利增长30.9%，股东应占利润增长6.6%。
• 预计2016年集团收入增长23.9%，股东应占利润增长26.1%。

主要观点

• 联想在2014年实现收入和毛利增长，但移动业务仍面临亏损。
• 集团预计2015年收入和毛利增长，股东应占利润提升。
• 未来盈利增长将依赖于移动业务和服务器业务的改善。

关键信息

• 2014年首3季度收入增长19.1%，毛利增长28.4%，股东应占利润增长10.6%。
• 移动业务收入增长109%，但税前亏损。
• 集团预计2015年收入增长21.8%，毛利增长30.9%，股东应占利润增长6.6%。
• 集团公平价值为15.3港元，现价12.9港元，评级「增持」。

[2618 HK] TCL 通讯

核心内容

• TCL通讯2014年首3季收入增长68.6%，毛利增长75.6%，股东应占利润增长37.5倍。
• 智能终端销量增长显著，平均售价提高。
• 集团预计2015年收入增长43.6%，毛利增长40%，股东应占利润增长44.3%。
• 集团公平价值为10.67港元，现价8.19港元，评级「增持」。

主要观点

• TCL通讯在2014年实现显著增长，尤其是智能终端。
• 集团预计2015年收入和毛利增长，股东应占利润提升。
• 集团未来增长将依赖于智能终端和海外市场。

关键信息

• 2014年首3季收入增长68.6%，毛利增长75.6%，股东应占利润增长37.5倍。
• 智能终端销量增长162%，平均售价提高25%。
• 集团预计2015年收入增长43.6%，毛利增长40%，股东应占利润增长44.3%。
• 集团公平价值为10.67港元，现价8.19港元，评级「增持」。

[1818 HK] 招金矿业

核心内容

• 招金矿业2014年上半年营业额增长19.8%，毛利减少1.13%，毛利率大跌7.8个百分点。
• 黄金分部销售额增长26.0%，但综合成本上升。
• 集团预计2015年营业额增长18%，毛利增长26.2%，毛利率提升3.57个百分点。
• 集团公平价值为6.27港元，现价5.54港元，评级「增持」。

主要观点

• 招金矿业在2014年上半年营业额增长，但毛利和毛利率下降。
• 集团预计2015年营业额和毛利增长，毛利率提升。
• 黄金价格回升可能带动集团盈利增长。

关键信息

• 2014年上半年营业额增长19.8%，毛利减少1.13%，毛利率大跌7.8个百分点。
• 黄金分部销售额增长26.0%，但综合成本上升。
• 集团预计2015年营业额增长18%，毛利增长26.2%，毛利率提升3.57个百分点。
• 集团公平价值为6.27港元，现价5.54港元，评级「增持」。

[0992 HK] 联想集团

核心内容

• 联想2014年首3季度收入增长19.1%，毛利增长28.4%，股东应占利润增长10.6%。
• 移动业务收入增长109%，但税前亏损。
• 集团预计2015年收入增长21.8%，毛利增长30.9%，股东应占利润增长6.6%。
• 预计2016年集团收入增长23.9%，股东应占利润增长26.1%。

主要观点

• 联想在2014年实现收入和毛利增长，但移动业务仍面临亏损。
• 集团预计2015年收入和毛利增长，股东应占利润提升。
• 未来盈利增长将依赖于移动业务和服务器业务的改善。

关键信息

• 2014年首3季度收入增长19.1%，毛利增长28.4%，股东应占利润增长10.6%。
• 移动业务收入增长109%，但税前亏损。
• 集团预计2015年收入增长21.8%，毛利增长30.9%，股东应占利润增长6.6%。
• 集团公平价值为15.3港元，现价12.9港元，评级「增持」。

[2618 HK] TCL 通讯

核心内容

• TCL通讯2014年首3季收入增长68.6%，毛利增长75.6%，股东应占利润增长37.5倍。
• 智能终端销量增长显著，平均售价提高。
• 集团预计2015年收入增长43.6%，毛利增长40%，股东应占利润增长44.3%。
• 集团公平价值为10.67港元，现价8.19港元，评级「增持」。

主要观点

• TCL通讯在2014年实现显著增长，尤其是智能终端。
• 集团预计2015年收入和毛利增长，股东应占利润提升。
• 集团未来增长将依赖于智能终端和海外市场。

关键信息

• 2014年首3季收入增长68.6%，毛利增长75.6%，股东应占利润增长37.5倍。
• 智能终端销量增长162%，平均售价提高25%。
• 集团预计2015年收入增长43.6%，毛利增长40%，股东应占利润增长44.3%。
• 集团公平价值为10.67港元，现价8.19港元，评级「增持」。

[0590 HK] 六福集团

核心内容

• 六福集团2014年营业额下降25.1%，毛利下降11.0%，毛利率上升3.75个百分点。
• 集团预计2015年营业额增长18%，毛利增长26.2%，毛利率提升3.57个百分点。
• 集团公平价值为30.7港元，现价24.85港元，评级「增持」。

主要观点

• 六福集团在2014年营业额下降，但毛利率提升。
• 集团预计2015年营业额和毛利增长，毛利率提升。
• 世界黄金供应减少可能带动集团盈利增长。

关键信息

• 2014年营业额下降25.1%，毛利下降11.0%，毛利率上升3.75个百分点。
• 集团预计2015年营业额增长18%，毛利增长26.2%，毛利率提升3.57个百分点。
• 集团公平价值为30.7港元，现价24.85港元，评级「增持」。