2022-02-16-新世纪评级-2021年度中国人身险行业信用回顾与展望_19页_2mb

报告摘要

2021年度中国人身险行业信用回顾与展望总结

**** 原保费收入与业务结构
2021年1-11月，人身险行业原保费收入同比增长3.41%，但增幅较小。健康险与意外险保持较快增长，占原保费收入比重增至25.41%，万能险与投连险规模继续收缩（万能险降幅13.62%，投连险增长85.78%），传统储蓄型业务增速放缓。
**** 赔付支出与健康险问题
健康险赔付支出占比达46.35%，创历史新高，增速44.58%，显著高于保费增速（3.32%），赔付与保费比值上升凸显风险定价挑战。重疾险政策调整及偿二代二期规则下新增重疾恶化因子，预计未来健康险赔付增速将有所缓和。
**** 资产配置调整
债券投资比例上升至39.39%，股票及基金配置明显下降（降至12.30%）。受监管政策影响，保险资金配置标准化资产增加，信用债分化加剧，房企信用风险上升，投资端收益承压。
**** 监管政策强化
发布“偿二代二期规则”等系统性监管政策，优化资本计提、强化穿透管理，推动业务回归保障本源。产品端限制费率、规范销售行为，投资端取消部分限制并实施分类监管，引导资金服务实体经济。
**** 信用风险与公司动态
2021年共计3家人身险公司主体信用等级被下调（幸福人寿、珠江人寿、合众人寿），部分公司偿付能力承压。头部公司市场份额集中度较高（前五名合计49.96%），但业务分化趋势明显。
**** 2022年展望
保费收入预计平稳增长，健康险增速或略降；保障类产品占比提升，万能险萎缩。投资方面，货币政策边际宽松与信用债分化挑战并存，权益市场结构性行情或持续。监管政策延续分层管理思路，外资进入加速推动行业开放。