20240107-创元期货-烧碱周报_跟随氧化铝阶段见顶_基差和利润还有空间_15页_1mb

烧碱市场价格与供需情况分析

市场价格概况

• 32%液碱：
  • 山东地区价格自上次周起下滑至2,328元/吨，较上年同期下降4%。
  • 江苏、内蒙、河南及西北地区价格普遍较上周变动不大，但较上年同期均有较大跌幅。
• 50%液碱：
  • 山东地区价格维持平盘，较周变动0%，较上年变动幅度-28%。
• 99%片碱：
  • 山东、内蒙和华南地区价格基本稳定，月环比维持0%，年同比出现较大下滑。

区域供给与需求动态

• 烧碱产能利用率：整体保持低位运行，同比变动为-2%-4%，显示产能有所收缩。
• 库存情况：液碱库存高企，表需与产量对比显示供需偏弱。
• 下游影响：
  • 氯碱价差变化反映了下游部分利润为负，但有所回升。
  • PVC与粘胶短纤等行业需求表现疲软。

成本与利润分析

• 原料原盐及电价：成本结构分区域展示明显差异，自备电与网电成本不一。
• 利润空间：山东等地烧碱利润空间收缩明显，内蒙等地亦受影响，丙烷利润指数处于偏低水平。

市场展望

• 内外价差：出口量变化与海外主要市场价格走势显示内外价差拉大，但仍依赖出口弥补部分利润。
• 产业传导机制：成本端变动向下游传导尚不完全，部分环节仍处亏损或复苏阶段。

总结

当前市场处于价格回落期，供需均显疲软。山东价格对区域价格有较强影响力，华东开机率与纸浆产量反映下游需求尚未完全恢复，产能利用率维持低位。成本结构区域分化，氯碱利润有所回升，但尚不足以驱动行业全面复苏。