20210216-华泰期货-商品策略周报_能化_有色引领整体商品走强_16页_1mb

商品市场总结

核心内容

春节假期期间，全球商品市场整体表现强劲，能化和有色金属板块引领上涨趋势。外盘方面，A50期货、道指和欧元区斯托克50指数均录得上涨，其中A50上涨1.7%，道指上涨0.26%，斯托克50上涨2%。商品市场中，WTI原油上涨3.26%，LME锌上涨5.27%，LME铜上涨1.43%，MDE棕榈油上涨4.78%，TCM橡胶上涨3.66%。整体来看，市场受到财政刺激和经济复苏预期的推动，呈现积极态势。

主要观点

1. 国内市场表现

• 春节消费强劲：春节假期电影票房突破60亿元，成为史上最强春节档，显示国内消费活力。
• “就地过年”政策影响：尽管消费表现亮眼，但春运客运量同比2019年和2020年均明显下跌。
• 中美关系改善：拜登政府暂停TikTok禁令，显示出对华企业限制政策可能有所松动，市场情绪有所提振。
• 人民币升值：离岸人民币在假期期间升值超过2%，升至6.4的高位。

2. 国际市场动态

• 疫苗接种进展：全球疫情风险下降，疫苗接种成为关注重点。截至2月11日，欧盟接种率仅为4.5%，远低于美国（14%）、英国（21%）和以色列（71%）。
• 财政刺激预期加强：美国参众两院有望开启1.9万亿美元刺激方案的起草，美联储和欧洲央行均表态将继续宽松政策，支持经济复苏。

3. 商品市场趋势

• 能化与有色商品走强：受财政刺激和经济复苏预期影响，铜、镍、铝等有色品种以及原油、化工产品表现突出。
• 农产品受益于供需变化：美国通胀回升预期和国内猪周期见顶，对家禽和油脂油料板块有利；此外，美国德州寒潮也推动了软商品价格上涨。

关键信息

1. 策略建议

• 优先逢低做多：能化和新能源商品（如铜、镍、银、铝）预计短期表现相对强势。

2. 风险提示

• 地缘政治风险：可能对商品市场产生扰动。
• 全球疫情风险：疫情反弹可能影响市场走势。
• 央行加息风险：若加息预期升温，可能对商品价格形成压力。

数据支持

1. 图表分析

• 图1-图4：展示板块和品种价格的周度和月度变动，显示能化和有色商品涨幅显著。
• 图5-图8：反映板块成交量和持仓量的变化，显示市场活跃度较高。
• 图9-图10：价格与成交量、持仓量的关系，显示价格上升伴随成交量和持仓量增加。
• 图11-图31：跟踪经济增长、通胀、库存等基本面数据，显示经济复苏和供需变化对商品价格的影响。

研究员信息

• 研究员：侯峻、蔡劭立、彭鑫、高聪
• 联系方式：
  • 侯峻：F3024428 | Z0013950
  • 蔡劭立：F3063489 | Z0014617
  • 彭鑫：010-64405663 | pengxin@htfc.com
  • 高聪：021-60828524 | gaocong@htfc.com

相关研究

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