20221212-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_25页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

本晨报涵盖了2022年12月12日能源化工板块主要商品的市场分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。各品种基本面、市场走势、趋势强度以及交易策略均被详细分析。

主要观点与策略

PTA

• 观点：短期01合约有反弹，1-5正套，建议多PTA空MEG。
• 理由：聚酯产业链终端订单及开工的好转带动PTA刚需回暖预期，供应端因加工费低位而缩减，供需格局转为紧平衡。PX价格上升，带动PTA估值上升。
• 趋势强度：0

MEG

• 观点：反弹空间有限，建议1-5反套操作。
• 理由：乙二醇供应宽松，累库预期下难以进入去库过程，新增产能对市场影响较大。
• 趋势强度：0

橡胶

• 观点：震荡运行，建议暂时观望。
• 理由：宏观政策优化刺激行情反弹，但基本面偏弱，市场上下方空间有限。
• 趋势强度：0

沥青

• 观点：企稳震荡，建议反套操作。
• 理由：淡季之下需求收窄，现货走跌，但供应快速收紧可能提供支撑。关注炼厂排产情况。
• 趋势强度：0

LLDPE

• 观点：短期偏强，中期仍有压力。
• 理由：供应端面临新增产能投放、开工回升和进口盘冲击，需求扩张空间有限。
• 趋势强度：0

PP

• 观点：01合约后期仍有压力，建议观望。
• 理由：供应端开工恢复、春节累库、新增产能、进口冲击，但需求减弱，市场中期趋势偏弱。
• 趋势强度：-1

纸浆

• 观点：震荡偏强，建议01合约偏强操作。
• 理由：现货价格受终端需求恢复及期货市场资本主导影响，呈现偏强走势。
• 趋势强度：1

甲醇

• 观点：短期不追空，趋势仍偏弱。
• 理由：下游需求恢复迟缓，现货价格受供应紧张和市场情绪影响，中期仍偏弱。
• 趋势强度：0

尿素

• 观点：高位震荡，短期偏强。
• 理由：复合肥及国储需求支撑价格，但需求端存在不确定性，供应端仍偏紧。
• 趋势强度：0

LPG

• 观点：低位震荡调整，建议短期观望。
• 理由：外盘油价走弱，进口成本支撑减弱，国内供应端仍有压力，短期价格难有明显下跌。
• 趋势强度：0

短纤

• 观点：空单止盈离场，短期偏强反弹。
• 理由：疫情防控政策优化带动需求预期，市场提前交易需求好转，建议空单离场。
• 趋势强度：1

PVC

• 观点：盘面走强，关注后续供应压力。
• 理由：宏观刺激及交割逻辑带动盘面走强，但淡季逐步逼近，累库压力增加，价格下跌风险仍在。
• 趋势强度：1

燃料油

• 观点：日盘回升，短期或仍然强于低硫，关注高低硫价差走势。
• 理由：市场遵循成本定价逻辑，原油走势影响燃料油价格。高低硫价差继续收敛，需关注天然气与柴油价格波动。
• 趋势强度：-1

低硫燃料油

• 观点：高低硫价差继续收敛，长期关注成品油与天然气走势。
• 理由：低硫燃料油受海外柴油价格下探影响处于弱势，但裂解仍处修复态势。
• 趋势强度：1

关键信息汇总

基本面情况

• PTA：供应缩减，需求回暖，PX加工费上升。
• MEG：供应宽松，新增产能带来压力，反弹空间有限。
• 橡胶：国内原料供给放缓，下游开工受高库存压制。
• 沥青：需求淡季收窄，供应快速收紧可能提供支撑。
• LLDPE：供应压力持续，需求扩张空间有限。
• PP：供应端开工回升，需求减弱，中期偏弱。
• 纸浆：现货价格受期货市场提振，短期偏强。
• 甲醇：现货价格受供应紧张影响，中期趋势偏弱。
• 尿素：复合肥及国储需求支撑，供应端维持高位。
• LPG：进口成本支撑减弱，国内供应仍有压力。
• 短纤：空单止盈，需求预期好转，短期偏强。
• PVC：盘面走强，但淡季累库压力增加，价格下行风险存在。
• 燃料油：短期回升，高低硫价差继续收敛。
• 低硫燃料油：受柴油价格下探影响，但裂解修复态势良好。

市场趋势与策略

• PTA：1-5正套，多PTA空MEG。
• MEG：1-5反套。
• 橡胶：震荡运行，暂时观望。
• 沥青：02-06反套。
• LLDPE：短期偏强，观望。
• PP：01合约上方压力7800-7900，下方支撑7300、7000。
• 纸浆：05上方压力2600-2700，下方支撑2400、2300。
• 甲醇：短期不追空，趋势偏弱。
• 尿素：短期偏强，05合约上方压力2600-2700，下方支撑2400、2300。
• LPG：低位震荡，建议短期观望。
• 短纤：空单离场，短期偏强。
• PVC：关注库存走势，警惕价格回撤。
• 燃料油：短期回升，关注高低硫价差走势。
• 低硫燃料油：长期关注天然气与柴油价格波动。

结论

整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡状态，市场情绪和基本面相互交织，影响价格走势。部分品种如PTA、短纤和纸浆短期偏强，而MEG、PP、LPG等品种则面临供应压力，趋势偏弱。建议投资者根据各品种的具体情况，采取相应的套利或观望策略。