20210614-国信期货-贵金属周报_CPI落地通胀预期回落_黄金承压或已筑顶_32页_2mb

CPI落地通胀预期回落

——国信期货贵金属周报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年6月7日至6月11日期间，黄金与白银的市场走势、库存与持仓变化、高频数据表现以及基本面因素对贵金属的影响，并基于当前市场情况对后市进行了展望。整体来看，贵金属市场在CPI数据公布后出现震荡，通胀预期回落，市场对美联储政策转向的预期有所延迟，黄金和白银价格均呈现波动。

二、主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 金银宽幅震荡：6月7日至6月11日期间，金银价格整体呈现震荡走势。
• CPI数据影响：5月美国CPI同比上涨5%，创2008年以来新高，高于市场预期，导致市场对通胀的担忧加剧，贵金属承压。
• 内外盘价格表现：
  • 黄金：沪金主力2112合约周上涨2.75%，COMEX黄金下跌0.66%。
  • 白银：沪银主力2112合约周上涨3.45%，COMEX白银上涨0.55%。

2. 库存及持仓

• COMEX库存：黄金和白银库存均震荡回升。
• SHFE库存：黄金库存持平，白银库存小幅下降。
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金持仓增加，iShares Silver Trust白银持仓减少。
• CFTC持仓：COMEX黄金净多头头寸减少，COMEX白银净多头头寸增加，显示投资者对黄金看多意愿回落，白银则小幅回升。

3. 高频数据更新

• 实际利率与通胀预期：美国10年期实际利率下行至-0.85%，通胀预期回落至2.32%。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数回升至90.51，人民币本周贬值。
• 美国股指与波动率：标普500指数微涨，波动率指数回落。
• TED利差：美元短期流动性宽松，TED利差下降。
• 全球国债收益率：10年期国债收益率普遍下行，美国10年期国债收益率降至1.47%。
• 全球大宗商品价格：CRB现货指数上涨，布伦特原油价格上涨。
• 全球股指：美国股市分化，道琼斯下跌，纳斯达克上涨；新兴市场股指增长分化。
• 全球汇率：英镑、欧元贬值，日元贬值，瑞郎升值。
• 黄金、白银基差：黄金内外基差转正，白银内外基差回升。
• 金银比：内盘金银比下行，外盘金银比略有下降。

4. 基本面分析

• CPI超预期但暂未改变美联储政策：CPI数据超预期，但市场仍认为通胀为暂时性，对美联储政策影响有限。
• 通胀预期降温：消费者信心回升，但未来5年通胀预期降至2.8%，显示市场对通胀预期交易情绪显著降温。
• 非农疲软支撑贵金属：5月非农数据不及预期，市场预期美联储政策转向点仍需等待，贵金属下方有支撑。
• 就业修复趋势：尽管当前就业数据疲软，但未来就业修复仍为大趋势，美联储政策收紧仅为时间问题。

5. 后市展望

• 美联储政策动向：6月将公布利率决议及PPI和零售销售数据，市场对美联储是否释放购债缩减信号关注较高。
• 贵金属走势：短期内贵金属可能因市场对美联储宽松政策的预期而获得支撑，但随着就业修复和通胀预期降温，未来或面临调整压力。
• 操作建议：建议金银短线观望，可逐步逢高布局空单，注意控制风险。

三、总结

本报告指出，尽管美国5月CPI数据超预期，但市场对通胀的暂时性判断使得贵金属承压。非农数据疲软为美联储维持宽松政策提供了支撑，但未来就业修复和通胀预期降温将可能影响贵金属走势。当前黄金和白银价格震荡，投资者需关注美联储政策动向及市场情绪变化，操作上建议短线观望，适时布局空单，控制风险。

四、免责声明

本报告由国信期货撰写编译，仅用于投资者教育，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。报告所引用信息和数据来源于公开资料，国信期货不对其准确性或完整性负责。报告观点仅为参考，不构成投资建议或决策依据，国信期货保留对任何侵权行为和有悖原意引用的追究权利。

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