20220215-招银国际-CMBI_Credit_Commentary_Fixed_Income_Daily_Market_Update_6页_1mb
报告摘要
CMBI Credit Commentary Summary
核心内容概览
本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了近期固定收益市场的动态、主要观点及关键信息，重点分析了中国房地产行业及其它信用产品的表现与前景。
市场动态
- 市场情绪：市场整体表现疲软，中国高收益（HY）房地产板块出现抛售，部分企业因负面评级行动和市场情绪恶化而下跌。
- 具体表现：
- LOGPH：因穆迪下调评级至Ba3并列入进一步下调审查，股价下跌3-5点。
- CHALUM：计划发行5年期美元债券（A3/Stable），新债“CHALUM '27”预计公允价值为T5 + 135bps，较现有债券“CHALUM 2.125 '26”（T5 + 125bps，96.2 mid-px）有所上升。
- 中国房地产：2022年1月，43家开发商合同销售额大幅下降，环比（MoM）下降45%，同比（YoY）下降39%。部分企业如COGARD、CENCHI、SUNAC等表现较差，而RONXIN、JIAYUA等则表现较好。
- IG市场：基准利差扩大2-3bps，TMT板块如腾讯、百度、阿里巴巴出现抛售，金融板块如建设银行、汇丰银行的二级资本债利差扩大3-4bps。
- 宏观新闻：美国股市连续第三天下跌，投资者担忧俄乌紧张局势及美联储加息计划。原油价格创多年新高，美国国债收益率曲线上升，10年期国债收益率升至1.98%。
中国房地产销售数据
| 公司名称 | 合同销售额（RMB） | 环比增长 | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 中国金茂 | 10,000 | -55% | -50% |
| 中国海外发展 | 18,400 | -54% | -32% |
| 华润置地 | 15,000 | -67% | -38% |
| 龙湖集团 | 6,990 | -63% | -42% |
| 万科企业 | 35,600 | -44% | -50% |
| 碧桂园 | 36,360 | 61% | -10% |
| 保利地产 | 28,302 | -23% | -34% |
| 世茂房地产 | 7,510 | -33% | -62% |
| 远洋集团 | 4,490 | -71% | -18% |
| 越秀地产 | 5,040 | -75% | -44% |
| 雅居乐 | 7,380 | -47% | -33% |
| 旭辉集团 | 8,440 | -61% | -48% |
| 新城控股 | 7,862 | -62% | -53% |
| 金地集团 | 14,960 | -38% | -38% |
| 绿地控股集团 | 12,000 | -49% | -17% |
| 绿城 | 11,700 | -40% | -30% |
| 龙光地产 | 9,010 | -31% | -44% |
| 融创中国 | 27,920 | -42% | -21% |
| 时代中国控股 | 7,088 | -22% | -14% |
| 禹洲地产 | 4,520 | -39% | -42% |
| 中国奥园 | 1,920 | -63% | -81% |
| 花样年控股 | 510 | -72% | -78% |
| 富力地产 | 4,600 | -43% | -60% |
| 景瑞控股 | 634 | -39% | -78% |
| 金科股份 | 8,400 | -37% | -41% |
| 佳兆业集团 | 未提供 | - | - |
| 合景泰富集团 | 4,160 | -59% | -39% |
| 当代置业 | 692 | -14% | -72% |
| 宝龙地产 | 4,701 | -42% | -30% |
| 金辉控股 | 4,150 | -45% | -47% |
| 力高集团 | 2,617 | -59% | 1% |
| 弘阳地产 | 4,020 | -51% | -36% |
| 荣盛地产 | 5,240 | -71% | -10% |
| 新力控股 | 267 | -52% | -97% |
| 正荣地产 | 7,897 | -21% | -29% |
| 中梁控股 | 8,390 | -49% | -39% |
信用事件
- GUOPRO：提出交换要约及同意征求，以换取新债券，新债券利率为14.25%，到期日为2024年8月22日，无回售权。新债券的赎回价格为106.63%，最低接受金额为307.6万美元。
- 评级变动：
- LOGPH：穆迪将其评级下调至Ba3，并列入进一步下调审查。
- ZHPRHK：穆迪将其评级下调至B3/Caa1，并将展望由稳定转为负面。
- SUNAC：穆迪下调评级，股价下跌3-4点。
- CENCHI：因CEO变动消息，股价下跌3-4点。
- 2ZHLGHD：标普撤回“B”长期发行人信用评级。
- GWTH：标普撤回评级，因公司请求。
- HYSAN：穆迪将展望由稳定转为负面。
- SHIMAO：与中信信托就还款展期进行磋商。
新发债券情况
- Offshore Asia New Issues (Priced)：今日无新发债券。
- Offshore Asia New Issues (Pipeline)：
- Aluminum Corporation of China：计划发行5年期美元债券，评级为-/-/A-。
- Midea Group：计划发行5年期美元债券，评级为- / A-A。
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