20231027-中航证券-爱尔眼科-300015.SZ-三季度业绩高速增长_外延并购持续推进_4页_1mb

爱尔眼科（300015）公司研究总结

核心内容概述

爱尔眼科在2023年三季度实现了业绩的高速增长，展现出强大的内生与外延增长动力。公司持续通过并购优质眼科医疗机构，扩大市场份额，完善全国连锁布局，同时发布股份回购方案，用于实施股权激励计划，以进一步吸引和留住核心人才。整体来看，爱尔眼科作为眼科医疗服务行业的龙头企业，其增长态势良好，未来发展前景广阔。

2023年三季度业绩表现

• 营业收入：579,540.84万元，同比增长17.22%
• 归属于上市公司股东的净利润：146,888.12万元，同比增长37.82%
• 扣除非经常性损益的净利润：134,639.59万元，同比增长20.07%
• 基本每股收益：0.35元，同比增长33.17%

公司三季度业绩增长主要得益于医疗机构收入的稳定增长及持续的外延并购扩张。

公司动态

股份回购方案

• 回购金额：2亿元至3亿元
• 回购价格上限：26.85元/股
• 预计回购股份：1112万股，约占公司总股本的0.12%
• 目的：用于股权激励计划或员工持股计划
• 意义：彰显公司对未来发展信心，有助于提升员工积极性与公司竞争优势

外延并购进展

• 收购标的：天津纳信企业管理合伙企业持有的19家眼科医疗机构50%以上的股权
• 收购方式：现金支付
• 战略意义：
  • 进一步扩大眼科医疗服务市场规模
  • 提升整体盈利能力
  • 完善“1+8+N”分级连锁布局
  • 实现经营规模持续提升，增厚公司业绩

投资建议

• 投资评级：买入
• EPS预测：
  • 2023年：0.48元
  • 2024年：0.66元
  • 2025年：0.86元
• 动态市盈率预测：
  • 2023年：47.87倍
  • 2024年：34.36倍
  • 2025年：26.60倍
• 行业前景：眼科医疗服务行业维持高景气度，需求持续释放，公司有望保持业绩快速增长

财务数据概览（单位：万元）

关键财务指标

• 资产负债率：33.76%
• 每股净资产：2.01元
• 市盈率（TTM）：48.86倍
• 市净率（PB）：8.75倍
• 净资产收益率（ROE）：17.01%

风险提示

• 行业政策风险：可能影响行业发展环境
• 医疗事故风险：运营过程中存在潜在医疗风险
• 商誉减值风险：并购资产可能存在减值风险

投资评级标准

行业投资评级

研究团队介绍

• 中航证券医药团队：覆盖医药板块全面，研究体系完善，见解独到，产业资源丰富
• 获得奖项：2015年《华尔街见闻》医药行业最准分析师，2018年东方财富中国最佳分析师

联系信息

• 分析师：李蔚
• 联系电话：010-59219559
• 邮箱：liwjr@acicsec.com
• SAC执业证书：S0640523060001

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