20230819-中邮证券-策略观点_当下地产政策储备和效果展望_19页_717kb

实证摘要

核心观点

• 地产政策影响A股中期趋势，因其对经济拉动强，调节效果从盈利端改变市场风格。

当前政策工具与空间

• 主要政策工具为放松"认房又认贷"、降低首付比例和房贷利率。
• 二线城市"认房又认贷"放松无阻力；一线城市全面放松风险高，因可能挤出低线城市需求。
• 贷款利率有降息空间，首付比例下降空间有限。

历史政策与效果回顾

• 2008年和2014年放松周期中，政策快速见效，房价和销售面积环比转正。
• 过去限购放松后，一线城市和低线城市回暖速度差异大，城中村改造等定向刺激效果更显著。

当前市场应对

• 短期内交易政策预期，但需数据验证长期效果。
• 部分已放松城市楼市回暖不明显，销售中枢下行，传导过程漫长。

风险提示

• 政策出台不及预期、房企违约风险、居民购房意愿下降超预期等。