20161129-太平洋-纽威股份-603699.SH-行业寒冬里持续开创_新路_中国制造2025小阀门亦有大作为_24页_2mb

报告摘要

纽威股份(603699) 总结

核心内容

纽威股份是一家专注于工业阀门制造的国内领先企业，产品覆盖多种工业领域，包括石油、天然气、化工、电力等。公司具备强大的技术实力和全球营销网络，在行业低迷期仍保持稳健发展，积极拓展核电、海工等新兴领域，受益于“一带一路”战略及《中国制造2025》政策支持。

主要观点

行业地位与技术优势：
- 纽威是工业阀门领域的绝对龙头，产品线覆盖九大系列，包括闸阀、球阀、截止阀、止回阀等。
- 公司在高温、高压、深冷、深海、核电等领域具有领先的技术优势。
- 拥有国际多项认证，如欧盟CE-PED、TA-Luft、NORSOK、API-6DSS等，是国内少数具备核级资质的阀门制造商。
海外市场与“一带一路”：
- 公司拥有覆盖全球的营销网络，产品出口额长期保持行业第一。
- 积极参与国际核电项目，如AREVA、EDF、GE等，是核阀后起之秀，具备全球视野。
- 参与“一带一路”核电出海战略，参与海外项目如YAMAL LNG项目，拓展国际市场。
核电与海工市场前景：
- 国内核电“十三五”规划明确，装机目标将超过过去30年总量，预计每年新增6-8台机组。
- 核电阀门占总投资的5%，且维保费用占维修总额的一半，市场空间巨大。
- 海工领域，深水油气开发成为趋势，纽威已取得NORSOK标准认证，可满足深海作业需求。
行业环境与公司应对策略：
- 受国际油价低位震荡及国内经济新常态影响，行业面临洗牌，公司通过优化产品结构和研发投入，提升竞争力。
- 公司资金充裕，未盲目扩张，而是专注于技术突破与市场拓展，积极应对行业挑战。
盈利预测与投资建议：
- 预计2016-2018年每股收益分别为0.44元、0.66元、0.76元。
- 维持“增持”评级，认为公司明年业绩有望回暖，未来增长潜力大。

关键信息

目标价：21元
昨收盘：18.3元
行业分类：机械设备-通用机械
主要客户：壳牌、BP、中石油、中石化、埃克森美孚、中广核、国核等。
主要产品：闸阀、球阀、截止阀、止回阀、蝶阀、调节阀、安全阀、核电阀及井口设备。
出口占比高：受益人民币贬值，汇兑收益增加。
技术突破：取得API-6DSS认证，成为国内首家；研发深水阀门、核级阀门等高端产品。
财务数据：
- 2015年净利润为342.1百万元，2016年预计为330.5百万元，2017年预计为496.7百万元，2018年预计为571.5百万元。
- 2016年EPS为0.44元，2017年预计为0.66元，2018年预计为0.76元。
- 2016年PE为39.3倍，2017年预计为26.1倍，2018年预计为22.7倍。