德勤-民营医院投融资策略分析-2018-16页-2mb

民营医院融资现状与策略分析总结

核心内容

随着政策支持和医疗需求的增长，中国民营医院近年来发展迅速，成为医疗服务体系中的重要组成部分。然而，民营医院在扩张和服务升级过程中面临较大的资金需求，因此融资成为其发展的关键环节。本文基于23家民营医院的调查数据，分析了民营医院融资的现状、需求、挑战及策略。

主要观点

1. 融资需求持续增长
   民营医院在发展过程中对融资有强烈需求，其中43%的医院曾有过融资计划，62%的医院计划未来进行融资。这表明民营医院对融资的依赖性不断增强。

2. 融资特点
   民营医院倾向于选择具有以下特点的融资方式：

   • 投资金额大
   • 回收周期长或不需要还本付息
   • 成本低、风险低
   • 不出让管理决策权
   • 募集周期短
   • 包含配套服务（如投后管理）

3. 融资方式与风险评估
   融资方式可分为内源融资和外源融资，外源融资又细分为间接融资、直接融资和中间融资。

   • 内源融资：成本低，但融资难度大。
   • 间接融资（如银行贷款）：成本高，融资难度大，风险中等。
   • 直接融资（如融资租赁、发行债券）：成本低，融资难度相对较小，风险低。
   • 股权融资：成本较低，适合长期发展，但融资难度较高。
   • 中间融资（如PPP模式）：成本中等，融资难度中等，风险中等。

4. 融资困境与建议

   • 民营医院面临融资困难，原因包括：规模小、信用低、抵押担保困难、回报周期长、财务风险高等。
   • 民营医院倾向于从传统的债务性融资向权益性融资转变，以降低融资成本和风险。
   • 建议民营医院寻求多元化融资渠道，以适应其长期发展的需求。

关键信息

融资方式对比表

PPP模式

PPP模式适用于公立医院与民营企业合办医院，常见模式包括：

• PFI模式：激活社会闲散资金，灵活的项目管理方式。
• ROT模式：解决政府扩建资金不足问题，结合原有设施运营管理。
• EPC模式：擅长建筑工程的社会资本进入医疗市场，交钥匙给公立医疗团队。
• O&M模式：政府或医院外包给专业公司，提升专业管理。

ABS融资

• ABS（资产证券化）融资是一种成本低、易操作、效率高的融资工具。
• 医院可将诊疗收费、政府投资、社保资金等进行证券化运作。
• 品牌口碑好的医院更容易获得ABS融资。
• 重资产可通过REITs平台进行融资，获得稳定的现金流。

公开上市

• 民营医院公开上市难度较高，但对规模较大、运营效率高的医院有吸引力。
• A股、美股、港股和新三板是主要的上市渠道。
• 通测医疗、爱尔眼科、国际医学、美年健康等已成功上市。

产投基金与私募股权基金

• 产投基金主要投资于单体医院及平台化项目，关注产业联动收益。
• 私募股权基金（PE）注重投资回报及资本退出，主要针对营利性医院。
• 专科医院有更多机会吸引私募基金投资，尤其在公立医院非主流科室领域。

保险融资

• 保险融资具有长期性和稳定性，适合医院需求。
• 保险公司可通过投资医院与自身健康保险产品结合，探索“保险+医疗”模式。

融资担保公司

• 融资担保公司可帮助医院完成间接抵押贷款，尤其适用于无法直接抵押的医院。

不同类型民营医院的融资策略

小型综合性民营医院

• 主要依赖自筹资金，必要时可采用银行贷款或融资租赁。
• 融资需求相对较少，注重基本医疗服务的提供。

公立医院改革或大型综合性民营医院

• 融资通常由资本主导，如凤凰医疗集团通过“托管+供应链”模式入股公立医院。
• PPP模式适合此类医院，结合资本与技术，实现共同发展。

专科民营医院

• 初建时应选择市场潜力大、供给失衡的专科领域，如儿科、精神科等。
• 初期融资以自筹为主，稳定运营后可考虑连锁扩张。
• 连锁扩张时应选择有需求的地区，关注公立医院“溢出”效应。
• 优秀案例如爱尔眼科集团，通过“体外孵化+管理输出+择时纳入”策略实现扩张。

作者及研究团队

• 吴萍：德勤中国生命科学与医疗行业风险咨询服务合伙人
• 胡旻：德勤中国生命科学与医疗行业审计及鉴证服务合伙人
• 宫廷：德勤中国生命科学与医疗行业管理咨询服务经理
• 陈岚：德勤中国研究与洞察力中心总监
• 郑群：德勤中国医疗行业审计及鉴证服务合伙人
• 俞超：德勤中国生命科学与医疗行业管理咨询服务合伙人
• 许思涛：德勤中国研究与洞察力中心合伙人
• 刘科宇：德勤中国研究与洞察力中心高级研究员

行业领导团队

• 吴萍：全国领导合伙人
• 俞超：管理咨询服务领导合伙人
• 梁晴：税务与法律服务领导合伙人
• 郑群：全国领导合伙人
• 胡旻：审计及鉴证服务领导合伙人
• 迈克布朗：财务咨询服务领导合伙人

审阅及合作出版单位

• 中国医院协会民营医院管理分会
• 国家卫生计生委医院管理研究所
• 北京中卫云医疗数据分析与应用技术研究院

告办事处地址

• 北京、长沙、成都、重庆、大连、广州、杭州、哈尔滨、合肥、香港、济南、澳门、蒙古、南京、上海、沈阳、深圳、苏州、天津、武汉等城市均有德勤办事处。