20230628-东证期货-股指期货半年度报告_行稳致远_计日以待_24页_7mb

国内股指期货半年度报告总结（2023年6月28日）

报告核心主题

报告强调下半年中国经济温和复苏基调，股指期货维持看涨评级，正处于布局良机，需关注宏观修复和结构性转型。

全局经济展望

• 中国经济上半年承压于内外多重因素，包括内需不足、地产疲软和外需下行。
• 预计下半年GDP增速温和，三季度可能见底，四季度受低基数和补库存周期提振修复加速。
• 房地产问题持续，政策边际改善有限，风险偏好待提振。
• 消费和投资总体平稳，但增速中枢可能下移，结构分化。

股指期货关键要素

• 当前估值偏低，流动性支撑明显，PPI触底反弹有望改善盈利。
• 个股表修复进程，预计全A净利润增速维持3%-6%，合理市值空间4%-7%。
• 看涨策略基于分子和分母端改善，风险偏好回升概率增加。

投资策略与推荐指数

• 整体评级：看涨，布局期。
• 推荐指数：沪深300（宏观修复主线）和中证1000（结构转型主线）。
• 结构分层：关注金融股支撑和战略性新兴产业机会。

主要风险提示

• 外部风险：美联储加息预期波动、地缘政治紧张。
• 内部风险：城投债信用风险、需求修复不均衡导致的盈利压力。

结论

报告认为乐观情绪逐步回归，股指逐步震荡上行，但需警惕政策反转或外部冲击。