20230628-东证期货-美元指数_欧元_日元半年度报告_暗潮涌现_等待是唯一的主题_26页_3mb

报告总结

主要分析内容

• 美国：经济远期衰退风险增大，劳动力市场可能出现非线性走弱，核心通胀顽固导致美联储政策转向推迟。失业率低但职位空缺充足，薪资粘性支撑消费，但实体经济下行压力加剧，银行和商业地产风险上升。
• 欧洲：复苏乏力，核心通胀顽固，主要受劳动力市场紧张和外需不足影响。制造业走弱而服务业维持韧性，政策收紧持续，但全球经济衰退可能加剧冲击。
• 日本：核心通胀压力存在一定，但进口价格回落缓解部分矛盾。货币政策缓慢退出宽松，日元受制于美日利差。经济依赖出口，但需求走弱拖累增长。
• 全球宏观：高通胀和流动性紧缩局面需等待衰退出现才能反转。全球经济结构性问题导致复苏困难，市场风险偏好可能先降后升。

投资建议

• 美元中期看跌，主要受衰退风险和政策转向影响。
• 风险资产先跌后涨，预计在美联储货币政策转变后可能出现反弹，但短期面临市场波动。
• 推荐持有贵金属，如黄金，以应对通胀和经济不确定性。

风险提示

• 核心通胀高企推迟政策转向时间，可能延长经济不确定性。
• 全球经济衰退风险和流动性逆转带来的潜在市场冲击。