20250124-第一创业-晨会纪要_3页_406kb

半导体与消费行业深度分析

一、策略和先进制造组

华天科技业绩预增，半导体行业景气度回升

华天科技预计2024年净利润55亿-63亿元，同比增长143%-178%，四季度单季净利润23亿元，增速63%，创历史新高。业绩增长主要源于终端产品需求回暖及订单增加，其高市占率使其业绩可代表行业整体景气度。伴随华天发布业绩，市场预计长电科技等其他主要封测厂商也表现良好。

射频芯片厂商业绩承压，反倾销政策预期升温

慧智微公布2024年营收50亿，净利润亏损4.5亿，下滑主因是射频前端厂商面临价格战和毛利率下降。商务部拟对美成熟制程芯片进口启动调查，若限制进口，国内射频芯片制造商可能受益于反倾销政策。

二、消费组

仙鹤股份特种纸业务逆势增长

仙鹤股份2024年扣除非经常性损益后净利润增长51%-65%。在特种纸领域占据领先份额，2023年产量达97万吨，特种纸市场份额22%。成本控制持续优化，自产浆项目逐步投产缓解原材料压力，同时提价策略推动盈利增长，当前估值处于历史低位，建议关注中长期国产化趋势。