20250119-开源证券-氟化工行业周报_制冷剂_萤石淡季坚挺_新一轮行情或蓄势待发_23页_2mb

氟化工行业周报：2025年开局喜迎开门红，资源品景气度持续上行

上周（1月13日-1月17日），氟化工板块整体上涨186%，显著跑输大盘。市场表现方面，R32、R125、R134a等主要制冷剂产品及萤石价格延续高景气态势，部分产品价差环比大幅增长。例如，R32内贸价差环比+088%，R22外贸价格较上周暴涨667%。行业动态显示，2025年制冷剂配额政策已正式下发，主流品种供应收紧叠加需求增长，全年上行趋势明确。萤石市场维持稳定，2025年预期均价较2024年上涨330%，海外需求支撑明显。

重点推荐标的：金石资源（萤石龙头）、巨化股份（制冷剂+氟树脂）、三美股份（三代制冷剂布局）、昊华科技（全产业链覆盖）等；其他受益标的包括东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

风险提示：需警惕下游需求不及预期、价格波动及行业政策调整等风险。

📈 行情回顾

• 氟化工指数：本周上涨186%，跑输上证综指0.45%。
• 主要产品价格：
  • R32内贸价差环比+8.8%，外贸均价环比↑；
  • R125产量环比↗2028%；
  • 萤石（97%湿粉）均价同比上涨330%，出口均价同比↑447%。

🌞 市场热点

1. 制冷剂配额收紧：2025年年初配额方案落地，HFCs替代加速推进，长期需求确定性增强。
2. 萤石供给收缩：矿山选厂逐步退市，库存低位下挺市心态增强，2月氟化氢或小幅上调。
3. 产业延伸：东阳光调整回购方案，巨化子公司“全氟聚醚”项目进入环评阶段，含氟新材料产能扩张加速。

💎 投资建议
看好氟化工行业长景气周期，推荐关注：

• 资源端萤石：金石资源、永和股份；
• 制冷剂品种：三美股份、巨化股份、东阳光；
• 高端氟材料：昊华科技、东岳集团、新宙邦。

风险提示：政策超预期调整、下游需求放缓。