固定收益定期报告：城投债审批的边际变化-240609-国投证券-11页_1mb

城投债市场5月概况：注册额度下降审批加快

注册情况
2024年5月，城投债注册额度显著下降，主要受财报季补数据影响。在行政层级方面，地级市和区县级城投注册规模大幅减少，省级城投降幅相对较小。分区县资质看，弱资质区县注册规模环比下降，但三个月移动平均比重持续上升至42.4%。分省份分析显示，江苏、浙江、山东等区县平台注册需求明显收缩。

发债反馈
审批节奏加快，DCM和交易所反馈天数均缩短，DCM降至374天（前值414天），交易所降至669天（前值767天）。地市级城投公募债反馈时间缩短，区县级私募债审批更快。江苏、四川、陕西等地审批提速，而重庆、江西部分区域放缓。弱资质区县债券审批时间明显缩短，反映监管对低资质平台更积极。

终止发行
终止项目规模环比下降，拟发行规模从547亿元降至378亿元，项目数量从29个减至25个。多数省份仍有终止案例，重庆平均终止规模居首。预算收入低于50亿元的区县级城投债易被终止，但该类债券仍需关注。

关键结论
5月城投债市场呈现注册下降、审批加快、终止规模减少的态势，尤其关注弱资质和低预算区域的债券风险，同时弱资质审批节奏的提升值得关注。整个市场趋势显示城投融资环境有所变化，需动态跟踪。