20231113-开源证券-宝丰能源-600989.SH-公司三季报点评报告_Q3盈利环比改善_宁东三期和内蒙项目贡献成长_4页_901kb

宁夏宝丰能源股份有限公司（600989）

投资评级：维持“买入”
当前股价：1427元
总市值：1,046.47亿元

业绩回顾

• Q3盈利环比改善
  2023前三季度营收-51%，净利润-276%；Q3单季营收环比增长31%，净利润环比增幅达203%。
  产品价格下跌（如聚乙烯、聚丙烯售价同比降幅超50%）影响前三季度业绩，但Q3焦炭价格回升及新项目产能释放推动盈利修复。

新项目进展

• 内蒙煤制烯烃项目
  拟定增募资不超过100亿元，建设全球最大单厂规模煤制烯烃项目（一期投资395亿元），预计2024年投产。
• 宁东三期/四期项目
  宁东三期已投产部分，宁东四期仍在审批阶段。
• 煤矿产能提升
  多个煤矿产能核增，累计新增产能100万吨/年。

财务预测

• 盈利预测
  预计2023-2025年归母净利润分别为607亿、856亿、1,236亿元，同比增长-36%、401%、443%。
• 估值
  2023年PE为167倍，逐步下降至2025年82倍。

风险提示

• 产品价格波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 新建项目投产进度不及预期

分析师：张绪成
证书编号：S0790520020003
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详见报告正文。