20150622-广发证券-有色金属行业_价格有底_寻找主题_21页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业近期表现以价格底部为背景，结合主题投资机会，如国企改革、互联网+、外延并购及产业链整合，呈现出结构性行情。工业及贵金属价格整体下跌，但锂价前景较好，而稀土价格持续下跌，需借助政策外力止跌企稳。再生资源行业则借力资本市场和互联网实现产业链整合，推动回收与利用一体化。

主要观点

1. 价格有底，主题投资机会显现：

   • 有色金属价格整体处于底部，市场存在反弹机会。
   • 主题投资成为主要机会来源，包括国企改革、互联网+、外延并购及产业链整合。

2. 基本金属价格普遍下跌：

   • LME及国内基本金属价格周跌，铜、铝、锌等金属受希腊债务问题及季节性需求高峰结束影响。
   • 蒙东地区资源丰富，盈利强，民营机制推动转型升级，值得关注。

3. 贵金属价格普遍上涨：

   • 美元指数回调带动国际黄金价格上涨，国内金价也上涨。
   • 黄金作为避险资产，受益于全球经济不确定性。

4. 锂价前景看好：

   • 特斯拉创新带动新能源汽车需求增长，锂盐供给仍偏紧。
   • 建议关注天齐锂业、众和股份、*ST路翔、赣锋锂业等公司。

5. 稀土价格持续下跌，需政策支持：

   • 轻重稀土氧化物价格下跌，镨钕、镝、铽、铕等金属跌幅明显。
   • 需要政策外力才能止跌企稳。

6. 再生资源一体化趋势明显：

   • 环保升级推动再生资源需求释放。
   • 行业龙头通过资本与互联网整合，提升盈利能力。

关键信息

推荐配置

• 赤峰黄金：买入，14A EPS 0.54，15E EPS 0.55，16E EPS 0.64
• 安泰科技：买入，14A EPS 0.27，15E EPS 0.56，16E EPS 1.10
• 驰宏锌锗：买入，14A EPS 0.06，15E EPS 0.21，16E EPS 0.46
• 众和股份：买入，14A EPS 0.06，15E EPS 0.21，16E EPS 0.46
• 中色股份：买入，14A EPS 0.27，15E EPS 0.56，16E EPS 1.10
• 西藏珠峰：买入
• 怡球资源：买入

风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧洲经济变化

上市公司公告及股东会

上周上市公司公告

• 西部资源：重大资产重组进展，证券事务代表及职工监事辞职
• 大元股份：证券事务代表及职工监事辞职，公司债券评级下调
• 盛达矿业：无具体公告内容
• 云铝股份：无具体公告内容
• 章源钨业：无具体公告内容
• 北京利尔：副总裁辞职，向股东借款
• 云南锗业：无具体公告内容
• 天通股份：设立产业基金，智能制造技改项目投资，员工持股计划
• 宁波韵升：入伙兴富基金，员工持股计划
• 宝钛股份：2014年度利润分配
• 中金黄金：配股申请受理，收购国鼎黄金
• 刚泰控股：收购国鼎黄金，承诺资金用于回购
• 华泽钴镍：2014年度股东大会决议
• 沙钢股份：股东股票质押
• 常铝股份：发行股份购买资产，设立商业保理公司
• 东方锆业：2014年度权益分派
• 赣锋锂业：对子公司增资，收购美拜电子
• 贵银业：2014年度权益分派
• 豫金刚石：非公开发行股票
• 四方达：副总经理辞职
• 升华拜克：控股股东股权转让
• 广晟有色：非公开发行股票获得批准
• 贵研铂业：控股股东减持
• 驰宏锌锗：发行股份购买资产获得受理
• 盛屯矿业：股东减持，公司债发行获得核准

下周上市公司股东会

• 精诚铜业：审议发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项
• 安泰科技：审议2014年度报告及利润分配方案，董事会及监事会报告
• 云铝股份：审议2014年度利润分配，与集团签订金融服务协议
• 中国铝业：审议非公开发行A股股票授权，董事会及监事会换届
• 怡球资源：审议变更募集资金投资项目，修订公司章程
• 广晟有色：审议非公开发行股票及员工持股计划
• 鑫科材料：审议修订公司章程，股东回报规划
• 江粉磁材：审议变更经营范围及证券投资额度调整

行业表现

• 有色金属行业指数表现弱于大盘，但部分子行业如贵金属表现较好。
• 上周涨幅前10及跌幅前10的上市公司数据如图3所示。

行业资讯

大宗工业金属

• 铜：智利Collahuasi铜矿作业放缓，东营铜加工产业逐步发展，刚果暂停卡莫阿铜矿转让
• 铝：迪拜电缆公司新建铝厂，EGA裁员4%，中澳自贸协定零关税
• 锌：澳大利亚取消对华镀锌板和镀铝锌板反补贴调查
• 铅：上海暴雨影响铅锭发货，“互联网+”应用至铅蓄电池领域
• 锡：印尼锡出口商减少，山西设立有色金属交割库
• 镍：印尼新建12家镍冶炼厂，出口限制影响国内加工

小金属

• 广西金牙金矿：发现大型金矿
• 纽蒙特矿业：与AngloGold磋商收购Colorado金矿
• Norilsk：推动钯金在饰品中的应用

广发证券研究小组

• 巨国贤：首席分析师，新财富最佳分析师第一名
• 宋小庆：资深分析师，中信证券背景
• 吴怡平：资深分析师，武汉大学经济学硕士
• 陈子坤：资深分析师，中国有色金属工业协会背景

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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