20180813-东兴证券-国际经济环境多变_国际油价整体走弱_15页_2mb

国际经济环境多变 国际油价整体走弱

核心内容总结

1.1 金价、银价整体下跌

• 市场背景：受土耳其里拉兑美元汇率暴跌影响，投资者倾向于买入美元以避险，推动美元指数上涨，进而对金价形成下行压力。
• 黄金基金持仓：全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares黄金持有量减少10.88吨，市场看空情绪明显。
• 价格表现：
  • COMEX黄金周收盘价为1219.2美元/盎司，跌幅0.23%。
  • COMEX白银周收盘价为15.315美元/盎司，跌幅0.84%。
  • SHFE黄金周收盘价为269.4元/克，跌幅0.31%。
  • SHFE白银周收盘价为3678元/千克，跌幅0.38%。
  • 现货黄金、白银周内分别下跌0.29%和0.70%。

1.2 基本金属走势分化，黑色系表现强势

• 价格表现：
  • SHFE铜上涨0.30%，SHFE铝上涨1.53%，SHFE铅上涨1.28%。
  • SHFE热轧卷板下跌1.21%，SHFE螺纹钢微涨0.24%。
  • LME铜微跌0.02%，LME铝上涨2.14%，LME锌下跌2.46%，LME铅下跌0.62%。
• 市场因素：
  • 美国铝业罢工事件引发氧化铝供应紧张预期。
  • 人民币贬值推动铝型材企业出口订单增长。
  • 焦炭、焦煤因环保政策和低库存支撑价格上涨。
  • 原料供应紧张和环保政策推动黑色系商品表现强势。

1.3 国际油价整体走弱

• 价格表现：
  • NYMEX轻质原油、WTI原油和布伦特原油分别下跌1.31%、1.27%和0.34%，周收盘价分别为67.75、67.73和72.96美元/桶。
  • 天然气期货价格上涨2.95%，收于2.94美元。
• 影响因素：
  • 投资者担忧全球贸易争端对经济增长的负面影响，进而影响能源需求。
  • 美国原油供应降幅低于预期，活跃钻机数增加，对油价形成压力。
  • EIA原油库存意外减少，但汽油库存增加，对油价形成下行压力。
• 风险提示：国际政治局势可能引发油价波动。

1.4 农产品期货价格内盘外盘多数上涨

• 价格表现：
  • 内盘方面，DCE豆一上涨5.42%，DCE豆粕上涨3.60%，DCE豆油上涨1.48%，DCE棕榈油上涨1.93%，DCE玉米上涨1.41%，DCE鸡蛋上涨3.23%。
  • 外盘方面，CBOT大豆下跌4.33%，CBOT玉米下跌3.51%，CBOT小麦下跌1.81%，CBOT豆油下跌1.42%，CBOT豆粕下跌2.68%。
• 市场因素：
  • 美豆产区未出现重大天气灾害，大豆生长优良率高于往年，市场对产量持乐观态度。
  • USDA预计美国2018/2019年大豆期末库存将增加至6.41亿蒲式耳，全球库存增加至9930万吨。
  • 棉花、菜油等期货价格上涨，显示市场对农产品需求的预期。

1.5 化工品本周多数上涨

• 价格表现：
  • SHFE橡胶上涨21.61%，SHFE沥青上涨0.96%，DCE塑料上涨0.94%，DCE聚丙烯上涨1.01%，DCEPVC上涨1.87%。
  • CZCE玻璃下跌2.19%，CZCEPTA下跌0.52%。
• 市场因素：
  • 沥青价格上涨受益于原油价格上行和秋季下游需求预期。
  • PVC价格上涨可能与需求回暖有关。
  • 甲醇价格小幅下跌，可能受季节性需求影响。

主要观点

• 黄金、白银：受美元指数上涨和基金持仓减少影响，金价和银价持续走弱。
• 基本金属：铜、铝等金属价格上涨，锌、铅等下跌，黑色系因低库存和环保政策表现强势。
• 国际油价：因贸易争端担忧和库存变化，油价整体走弱，但天然气价格逆势上涨。
• 农产品价格：国内农产品期货多数上涨，而外盘部分品种下跌，反映市场对产量和需求的预期分化。
• 化工品：多数化工品价格上涨，部分如玻璃、PTA则表现疲软。

关键信息

• 美元指数上涨：推动黄金、白银价格下跌。
• 黄金基金持仓减少：表明市场看空情绪强烈。
• 美国原油产量预期：2018年预计增加131万桶/日，2019年预计增加102万桶/日。
• 贸易争端影响：中美贸易摩擦加剧，对能源需求产生负面影响。
• 人民币国际化：周小川提出要“低调”推进，避免引起市场误读。
• 土耳其经济政策：埃尔多安表示土耳其已准备使用人民币、卢布等进行贸易结算，推动人民币国际化进程。

一周要闻

• 土耳其经济政策：埃尔多安表示土耳其经济未处于危机中，准备使用多种货币进行贸易结算。
• 人民币国际化：中国央行原行长周小川提出推进人民币国际化要“低调”，并强调市场选择的重要性。

分析师与研究助理

• 分析师：谭淞，经济学博士，9年证券从业经验，东兴证券研究所宏观经济分析师。
• 研究助理：汤黎明，经济学博士，曾参与多项宏观经济研究课题，具备丰富的行业研究经验。

风险提示

• 国际政治风险：突发事件可能导致油价波动。
• 市场风险：投资者需谨慎决策，自行承担投资风险。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断和决策。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。