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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 供应情况：近期铜供应开始缓和，废铜政策有所放宽。
• PMI数据：6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月微落0.1个百分点，仍位于临界点以上，表明制造业延续稳定扩张态势。
• 总体趋势：基本面中性，未出现明显利好或利空因素。

基差情况

• 现货价格：上海现货铜价为69615元/吨，升水期货。
• 基差：当前基差为255元/吨，显示现货相对于期货处于升水状态。
• 趋势：基差中性，未出现显著偏离。

库存分析

• LME库存：7月16日LME铜库存增加1550吨至224175吨，维持历史正常水平。
• 上期所库存：SHFE铜库存较上周减少15876吨至113593吨，去库不理想。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显异常。

盘面走势

• 价格走势：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势。
• 趋势判断：盘面偏多，市场情绪相对积极。

主力持仓

• 净持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加。
• 趋势判断：主力持仓偏多，显示市场多头力量增强。

市场预期与操作建议

• 全球宽松与南美供应：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，铜价存在波动风险。
• 监管影响：国常会加强大宗商品监管，可能对市场短期产生压制作用。
• 操作建议：沪铜2108合约建议在69500附近逢高试空，止损70000，目标68500，目标期权持有cu2018c70000卖方。

其他市场信息

• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利约为289元/吨。
• 供需预测：预计2020年全球铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流入，显示市场多头信心有所增强。
• 加工费：加工费维持低位，可能反映市场对铜的需求疲软。

图表说明

• LME铜现货升贴水：显示国外处于现货贴水结构。
• 国内铜基差（连续合约）：显示国内铜价升水期货。
• 海外期货价格：反映国际市场铜价走势。
• 国内期货价格：反映国内市场铜价走势。
• 全球铜供需平衡：提供2020与2021年的供需预测。

总结

当前铜市场基本面中性，供应缓和，PMI数据稳定，显示制造业扩张态势。现货价格升水期货，基差中性。LME库存小幅增加，上期所库存减少，保税区库存维持正常。盘面偏多，主力持仓多头增加，市场情绪积极。然而，全球宽松政策与南美供应收紧可能对市场产生影响，国常会加强监管也可能带来短期压制。因此，操作建议为逢高试空，关注69500附近的支撑与压力位。整体来看，铜市场处于震荡格局，需密切关注供需变化与政策动向。