20220328-东方证券-资管行业季度跟踪_财富管理需求高涨_资管市场百花齐放_20页_661kb

大资管行业季度跟踪报告总结

核心内容概述

资管新规实施以来，我国资产管理市场经历了去杠杆、去通道的监管调整，推动了主动管理转型。银行理财、公募基金、保险资金、信托计划及私募基金五大资产管理方向共占全市场84.2%，其中银行理财、公募基金、保险资金占据前三甲，分别占比20.6%、18.2%、16.5%。截至2021年末，非去重统计下的大资管行业总规模约为140.8万亿元，显示出行业持续增长的趋势。

主要观点与关键信息

银行理财

• 净值化转型：2021年净值型产品存续规模达到26.6万亿元，占非保本理财规模的93.14%，环比提升10.76pp，转型进程明显加快。
• 理财子公司：截至2022年1月，全国共有24家银行理财子公司开业，存续产品规模达17.19万亿元，占整个理财市场存续产品规模的59.27%，国有大行占比最高。
• 产品期限：2022年1-2月，长投资期限产品占比提升，1年以上产品占比达27.48%，环比提升7.56pp。
• 收益率变化：6个月期限产品预期收益率为3.45%，环比上升30bps；1年期产品收益率基本持平。
• 市场前景：随着监管框架逐步完善，银行理财业务重回健康发展，预计未来将重新进入发展快轨。

公募基金

• 规模创新高：2022年2月末，公募基金总净值突破26万亿元，非货基金净值同比提升27%。
• 代销格局：银行代销机构仍占据主导地位，第三方代销机构市占率提升至34.61%，其中蚂蚁基金和天天基金表现突出。
• 新发份额：2022年3月新发份额同比下滑67%，平均发行份额仅6.6亿份，主要受市场波动影响。
• 产品结构：以债券为基础资产的产品发行占比达54.4%，股票类产品占比8.3%，显示出市场对稳健资产的偏好。

私募基金

• 规模稳步提升：截至2022年2月，私募基金规模达20.37万亿元，其中私募证券投资基金规模达6.34万亿元，同比增长44.2%。
• 备案情况：2月新增备案规模358.44亿元，环比下降62.62%，主要受春节因素及市场波动影响。
• 市场热度：尽管备案规模下滑，但私募基金整体热度仍保持高位，显示其在市场中的重要地位。

信托

• 规模企稳回升：2021年底信托资产规模余额20.55万亿元，同比下降8%，但下行趋势企稳。
• 去通道成效：单一资金信托规模同比下降28%，占比降至21.49%，集合信托占比提升至51.53%，主动管理类信托占比达58.8%。
• 投资方向：资金信托投向证券市场占比提升至22.37%，显示出信托对资本市场的支持作用增强。

保险资金

• 稳健投资：2022年1月末保险资金运用余额达23.24万亿元，同比提升5.7%，但增速较往年下降。
• 投资结构：债券投资占比达39.36%，股票及证券投资基金占比12.38%，显示保险资金的稳健投资风格。

投资建议

• 关注大公募投资主线：重点选择权益投资表现优异、品牌市场认可度高、财富管理业绩贡献度高的优质标的。
• 推荐标的：中信证券（600030，增持）、广发证券（000776，增持），建议关注中金公司（03908，未评级）。

风险提示

• 资本市场波动性提升：地缘政治和外围市场波动可能影响市场走势。
• 经济下行超预期：需警惕经济下行对投资收益的潜在影响。
• 行业监管政策风险：监管政策可能影响行业健康发展。
• 疫情影响：可能降低居民的配置需求，影响财富管理市场发展。

行业评级

• 看好（维持）：对非银行金融行业整体保持看好评级。

分析师信息

• 陶圣禹、唐子佩、孙嘉赓：东方证券证券分析师，提供专业投资建议。

联系人

• 武凯祥：东方证券联系人，联系方式：wukaixiang@orientsec.com.cn。

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