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总结：Domestic Amplifiers of External Shocks: Growth Accelerations and Reversals in Emerging Market and Developing Economies

核心内容

本研究探讨了外部冲击对新兴市场和发展中经济体（EMDEs）增长加速和逆转的影响，并分析了国内政策和结构性特征在放大或缓解这些影响中的作用。研究覆盖了1970年至2014年的数据，识别了95个增长加速期和125个增长逆转期。通过构建逻辑回归模型，研究评估了国内政策和结构性属性如何影响增长加速和逆转的发生概率。

主要观点

外部条件对增长的影响

• 外部条件（如外部需求、外部金融条件和贸易条件）显著影响EMDEs的增长趋势。
• 增长加速期通常与外部需求和金融条件改善相关，而增长逆转期则与这些条件恶化有关。
• 国家之间的增长加速和逆转发生概率存在显著差异，与它们的国内政策和结构性特征密切相关。

国内政策和结构性特征的作用

• 贸易和金融开放：更开放的经济体对有利的外部条件反应更强烈，对不利的外部条件则更敏感。
• 金融体系稳健性：健全的金融体系能够有效传导外部融资，同时通过稳健的风险管理和信贷扩张标准减少过度借贷带来的风险。
• 资本账户开放度：较高的资本账户开放度有助于经济增长，但也可能加剧金融脆弱性。
• 财政纪律：财政稳健的国家能够更好地应对外部冲击，减少对私人投资的挤出效应。
• 货币政策框架：灵活的汇率制度有助于调节外部条件变化，避免实际汇率偏离均衡水平。
• 制度质量与治理：良好的治理、法律体系和财产权保护对长期增长至关重要，也影响外部条件对增长的传导效应。

关键信息

增长加速与逆转的定义

• 增长加速：指五年期间人均GDP趋势增长率至少提高2个百分点，并且最终人均GDP不低于加速前的峰值，且不被随后的逆转或金融危机所打断。
• 增长逆转：指五年期间人均GDP趋势增长率下降至少2个百分点，并且其平均水平低于前一个五年期间。

数据与方法

• 使用逻辑回归模型（logit regression）来分析外部条件和国内政策变量对增长加速和逆转的影响。
• 模型包括外部条件变量的移动平均值、国内政策变量的移动平均值以及国家固定效应。
• 通过平均边际效应分析，评估每个变量对增长事件发生概率的影响。

结果分析

• 贸易和金融开放：对增长加速有积极影响，但对增长逆转有负面效应。
• 资本账户开放：有助于增长加速，但可能加剧逆转风险。
• 财政政策：较低的公共债务和财政纪律有助于增长加速，同时减少逆转的可能性。
• 制度质量：高质量的制度和治理结构显著增强外部条件对增长的正面影响，并有助于缓解负面冲击。

结论

研究发现，EMDEs的增长加速和逆转不仅受到外部条件的影响，还受到国内政策和结构性特征的显著调节。增强制度质量、促进贸易和金融开放、保持财政纪律以及维护稳健的货币政策框架，有助于更好地应对外部冲击，从而增强增长的稳定性。政策制定者应关注这些国内因素，以优化经济增长的韧性并减少逆转的风险。