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总结：新兴市场和发展中经济体的增长前景、风险与脆弱性

核心内容

本报告分析了自2009年全球金融危机以来，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的增长前景、面临的风险以及日益增加的脆弱性。尽管部分经济体在2010年实现了强劲复苏，但随后十年的增长表现总体低于预期。报告指出，EMDEs不仅面临全球层面的下行风险，如政策不确定性、贸易紧张局势和金融市场动荡，还存在地区性的风险，如地缘政治冲突和极端天气事件。

主要观点

1. 增长前景持续低迷

• 自2009年以来，EMDEs的增长预测多次下调，2019年平均预测增长率比2018年初下降了0.6个百分点。
• 2019-2021年，EMDEs的增长预期为4.4%，略高于2016-2018年的平均水平，但仍远低于2000-2008年的6%。
• 资源型出口国的增长表现尤为疲软，部分低收入国家（LICs）因外部需求疲软、极端天气和脆弱性问题，增长进一步放缓。

2. 长期增长潜力下降

• EMDEs的潜在增长率从2003-2007年的5.9%降至2019-2027年的4.3%，主要由于资本积累放缓、生产率增长疲软以及人口结构变化。
• 在撒哈拉以南非洲（SSA），人均产出在2016-2018年间出现收缩，预计未来三年仍将维持接近零的增长。

3. 贫困与不平等加剧

• 2019年，全球极端贫困人口中，超过80%集中在低收入国家和部分中等收入国家，如印度、尼日利亚、孟加拉国和印尼。
• SSA的极端贫困率仍高达41%，是其他EMDEs的五倍。
• 自2009年以来，减贫速度放缓，特别是在欧洲和中亚（ECA）以及受脆弱性、冲突和暴力影响的国家。
• “共享繁荣”依赖于最贫困40%人口的收入增长，但SSA和中东及北非（MNA）地区的这一群体收入增长缓慢，加剧了不平等。

4. 增长与不平等的关系

• 不平等的下降有助于促进政治和制度稳定，提高社会凝聚力，减少极端主义威胁。
• 不平等的来源不同，其对增长的影响也不同。机会缺失导致的不平等会抑制生产率增长，而由市场机制产生的不平等可能促进增长。

关键信息

5. 下行风险显著增加

• 全球层面的风险包括政策不确定性、贸易紧张局势、金融市场动荡、主要经济体增长疲软带来的外溢效应以及地缘政治风险。
• 2019年全球政策不确定性达到30年来最高水平，影响投资和预期回报。

6. 贸易紧张局势影响全球增长

• 美中贸易摩擦导致关税上升，对两国消费者造成更大影响，削弱了全球贸易。
• 若美中贸易摩擦进一步升级，可能对全球增长产生显著负面影响，甚至导致全球贸易流量下降约9%。

7. 金融市场脆弱性上升

• EMDEs的债务水平上升，尤其是高收益债务市场迅速扩张，债务与收入比率显著高于危机前水平。
• 外汇债务和资本流动的不稳定性使EMDEs更容易受到金融市场动荡的影响，可能引发货币危机和经济收缩。

8. 主要经济体增长放缓对EMDEs的外溢影响

• 美国和欧元区的经济增长放缓对EMDEs产生显著影响，预计美国增长每下降1个百分点，EMDEs增长将下降0.6个百分点。
• 中国作为最大的EMDE经济体，其增长放缓对其他EMDEs的外溢效应更为显著，尤其是对资源出口国。

9. 政策改革的必要性

• 为改善增长前景，EMDEs需要采取大胆且可信的改革，以提升人力和物质资本积累，改善生产要素配置，提高生产率。
• 政策改革对实现“共享繁荣”和减少不平等至关重要。

结论

EMDEs在过去十年中面临增长乏力、潜在增长率下降、贫困与不平等加剧以及金融市场脆弱性上升等多重挑战。未来几年，全球和区域风险将继续对增长前景构成威胁。为应对这些挑战，政策制定者必须推动结构性改革，以增强经济韧性并促进可持续增长。