20260322-国盛证券有限责任公司-电子周观点_AI进入推理+Agent时代_重视算力+存力主线_14页_1mb

报告摘要

本周电子行业周观点聚焦于AI推理时代的到来及算力基础设施需求的持续扩张，同时关注美光科技的强劲业绩表现和SLC NAND市场的景气回升与国产替代机遇。

技术演进：AI正从生成式模型向推理和任务执行方向发展，模型上下文长度从十万Token提升至数百万Token，同时处理结构化与非结构化数据的能力增强。
算力需求：AI推理需求显著增长，预计到2027年，AI基础设施需求将至少达到1万亿美元，远超此前预测的5000亿美元。
硬件升级：英伟达推出Vera Rubin超级AI平台，集成Vera CPU、ConnectX-9网络、BlueField-4 DPU及AI原生存储系统，提升大规模AI计算能力。
协同架构：Groq LPU作为Rubin的协处理器，通过高带宽SRAM（150TB/s）实现低延迟推理，提升Token生成效率，适用于多智能体系统。
平台演进：NVIDIA的AI计算平台架构持续升级，从Blackwell到Rubin再到Feynman，采用铜互连、光互连和CPO技术并行发展策略，提升系统吞吐与扩展能力。

市场增长：2024年全球SLC NAND市场规模为23.2亿美元，预计2029年将增长至34.4亿美元，CAGR为8.2%。
技术优势：SLC NAND具有高擦写寿命（约10万次）、低写入延迟和高稳定性，适用于工业、汽车、航空航天等高可靠性场景。
竞争格局：市场高度集中，2024年前三大厂商铠侠、美光、华邦合计占比69.4%。海外大厂产能向3D NAND倾斜，SLC NAND业务收缩，为国内厂商带来替代机遇。
国内厂商表现：兆易创新稳居国内SLC NAND龙头，东芯半导体在1xnm工艺及车规级产品方面取得突破，有望受益于国产替代进程。

AI算力基础设施：随着AI从生成走向推理，算力需求持续扩张，英伟达的Vera Rubin平台和Groq LPU将共同支撑AI Agent时代的算力需求。
NVIDIA产品线：
- Vera Rubin：2026年下半年量产，采用Kyber机架系统，连接144块GPU，提升推理吞吐量。
- Groq3LPU：集成500MB SRAM缓存，带宽达150TB/s，作为Rubin的协处理器，提升多智能体系统的性能。
- Feynman：预计2028年发布，将集成新一代GPU、LP40芯片、Rosa CPU及CX10 SuperNIC，实现铜互连与CPO技术结合。
美光业绩亮点：
- FY2026Q2营收创历史新高，DRAM和NAND业务量价齐升。
- 未来产能扩张计划包括美国爱达荷和纽约新厂、日本广岛洁净室、新加坡NAND晶圆厂等。
SLC NAND市场趋势：
- 随着端侧AI和汽车电子智能化升级，SLC NAND市场需求上升。
- 海外大厂如铠侠已停止部分TSOP封装产品供应，为国内厂商提供替代机会。
- 国内厂商兆易创新和东芯半导体在SLC NAND领域取得技术突破，具备竞争力。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
002384.SZ	东山精密	买入	0.59 / 0.85 / 4.10 / 7.11	131.60 / 137.23 / 28.34 / 16.33
300475.SZ	香农芯创	买入	0.57 / 1.19 / 6.39 / 10.78	277.90 / 131.87 / 24.58 / 14.58
300672.SZ	国科微	买入	0.45 / -1.01 / 2.28 / 3.74	312.60 / -192.53 / 85.57 / 52.10
300476.SZ	胜宏科技	买入	1.32 / 4.94 / 11.23 / 19.48	210.30 / 56.40 / 24.81 / 14.31
603986.SH	兆易创新	买入	1.58 / 2.30 / 4.49 / 5.58	190.50 / 126.29 / 64.69 / 51.98
688012.SH	中微公司	买入	2.58 / 3.60 / 5.52 / 7.74	87.40 / 86.04 / 56.07 / 39.96
002371.SZ	北方华创	买入	7.79 / 10.14 / 13.05 / 16.49	51.00 / 46.23 / 35.93 / 28.42