20230129-国金证券-艾为电子-688798.SH-消费需求有望复苏_产品品类持续拓展_4页_812kb

艾为电子 (688798.SH) 总结

核心内容

艾为电子在2022年面临业绩压力，预计全年实现营收20亿元至21.5亿元，同比下降7.61%至14.05%；归母净利润预计为-0.65亿元至-0.45亿元，同比下降115.61%至122.54%；扣非归母净利润预计为-1.2亿元至-1.0亿元，同比下降140.53%至148.64%。剔除股份支付费用后，预计全年归母净利润为0.26亿元至0.46亿元，同比下降85.70%至91.92%。

主要观点

2023年展望

• 需求复苏：2023年，随着终端厂商库存去化、消费者预期转好，智能手机等消费电子终端需求有望逐步复苏，带动公司业绩修复。
• 研发投入：2022年公司研发投入约为6亿元，同比增长46%，重点布局工业、汽车领域，丰富产品矩阵。
• 产品拓展：公司产品从消费类电子拓展至AIoT、工业、汽车等领域，产品型号总计900余款。汽车领域营收占比持续上升，已进入比亚迪、零跑等汽车厂商供应链。
• 战略合作：与Meta、Pico、Nreal、小米等企业达成战略合作，布局消费电子AR/VR领域。
• 技术升级：新一代音效算法SKTuneV6已推出，车规系列产品稳步推进。

投资建议

• 盈利预测：预测公司2022-2024年归母净利润分别为-0.54亿元、2.14亿元、3.81亿元，分别下调113%、66%、59%。
• 估值分析：现价对应2023、2024年PE分别为95倍、53倍，维持“买入”评级。
• 成长空间：看好公司在汽车、工业、AIoT等多市场领域的成长潜力。

关键信息

风险提示

• 智能手机需求疲弱：终端市场消费电子需求疲软，可能影响公司业绩。
• 销量不达预期：消费电子硬件产品销量可能不达预期。
• 研发迭代不足：产品研发迭代可能不足，影响竞争力。

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

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历史推荐和目标定价

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

市场中相关报告评级比率分析

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