20241125-国投期货-煤焦钢周报_市场情绪反复_煤焦钢继续盘整_8页_1mb

煤焦钢周报总结

核心内容概述

本周煤焦钢市场整体呈现盘整态势，受终端需求淡季影响，钢材价格小幅反弹，但市场情绪反复，价格波动加剧。焦炭和焦煤市场同样承压，供需宽松导致价格持续偏弱震荡。整体来看，短期市场仍有一定韧性，但需关注淡季需求强度及后续政策变化。

主要观点

钢材市场

• 终端需求：建材需求进入淡季，但螺纹表需连续小幅回升，短期仍有韧性。热卷供需均小幅增加，库存继续下降。
• 价格表现：螺纹钢现货价格小幅反弹，上海螺纹3430元/吨（+10），热卷3430元/吨（+20）。
• 库存变化：螺纹社库上升0.1%，厂库下降0.4%；热卷社库下降2.4%，厂库下降1.4%。
• 钢厂利润：吨钢利润下滑，整体延续微利状态，铁水产量维持高位，但后期或逐步回落。
• 出口与政策：钢材出口依然强劲，制造业维持景气，地方化债力度加大支撑基建，但地产偏弱，政策利好对销售的刺激持续性有待观察。

焦炭市场

• 现货压力：焦炭现货仍有提降压力，第三轮提降落地，市场情绪趋于谨慎。
• 供需状况：焦企利润受到挤压，处于盈亏平衡边缘，开工逐步回落，厂内继续累库。
• 价格走势：负反馈预期下，盘面承压，但冬储及政策预期仍有一定支撑，整体偏弱震荡。

焦煤市场

• 供需宽松：部分煤矿因检修开工下滑，但供应整体仍维持高位，下游补库意愿不足。
• 价格走势：焦煤供需仍偏宽松，盘面承压，蒙煤通关维持高位，澳煤依然倒挂。
• 库存情况：产地继续累库，焦煤库存同比增加，市场观望情绪浓厚。

关键信息

需求端

• 建材需求进入淡季，但螺纹表需小幅回升，短期仍有韧性。
• 热卷供需小幅上升，库存去化良好。
• 钢材出口强劲，制造业维持景气，基建支撑力度增强，地产偏弱。

供给端

• 高炉开工率与产能利用率略有下降，铁水产量维持高位。
• 螺纹钢与热卷周产量分别小幅下降和上升，钢厂利润下滑。
• 焦炭产量下降，焦企利润压缩，开工率回落。
• 焦煤供应高位，部分煤矿检修，库存继续累积。

市场情绪

• 市场情绪反复，盘面波动加剧，短期仍有反复。
• 焦炭与焦煤价格偏弱震荡，操作机会有限，以观望为主。

风险提示

• 国内经济大幅下滑风险。
• 去产能与环保限产政策加码可能对市场造成进一步压力。

操作评级

总结

本周煤焦钢市场整体偏弱震荡，钢材终端需求短期仍有韧性，但受淡季及政策预期影响，市场情绪反复。焦炭和焦煤市场同样承压，供需宽松导致价格持续下行压力。钢厂利润下滑，铁水产量高位运行，但后期或逐步回落。建议投资者密切关注淡季需求强度及政策变化，短期操作以观望为主。