腾讯、百度分别入股，解读2021年神州信息、宇信科技的金融科技博弈-零壹智库-17页_2mb

报告摘要

2021年神州信息与宇信科技金融科技博弈总结

核心内容

神州信息（000555.SZ）和宇信科技（300674.SZ）作为国内领先的银行IT厂商，均聚焦于金融科技领域，推动金融行业的数字化转型。在信创（信息技术应用创新）的引领下，两家公司均加大研发投入，拓展业务场景，但其在盈利能力、行业布局和市场策略上存在显著差异。

主要观点

信创布局：两家公司均积极布局信创，神州信息多产业布局，涉及党政、通信、金融等多个领域；宇信科技则专注于金融信创，尤其是银行行业，并与百度、腾讯等科技巨头深度合作。
盈利能力：2021年，两家公司营业收入均上涨，但归母净利润均下降逾10%。神州信息的营业收入是宇信科技的3倍多，但两者在归母净利润和应收账款方面表现相近。
毛利率差异：宇信科技的毛利率（34.15%）高于神州信息（17.09%），主要得益于其软件开发业务占比高，而神州信息的系统集成业务占比大，导致毛利率较低。
研发投入：两家公司研发投入均同比增长超10%，宇信科技研发投入占比更高，且过去四年研发投入年复合增长率达24%。
应收账款风险：宇信科技的应收账款占总资产比例为25.93%，高于神州信息的15.40%，面临较大的现金流压力。

关键信息

营收与利润情况

神州信息：
- 2021年营业收入：113.56亿元，同比增长6.27%
- 2021年归母净利润：3.76亿元，同比下降20.92%
- 2021年扣除非经常性损益的归母净利润：同比增长46.14%
宇信科技：
- 2021年营业收入：37.26亿元，同比增长24.97%
- 2021年归母净利润：3.96亿元，同比下降12.60%
- 2021年扣除非经常性损益的归母净利润：同比增长逾20%

毛利率对比

神州信息：
- 总毛利率：17.09%
- 系统集成业务毛利率：10.39%
- 软件开发业务毛利率：24.62%
宇信科技：
- 总毛利率：34.15%
- 系统集成业务毛利率：9.77%
- 软件开发业务毛利率：37.77%

研发投入

神州信息：
- 2021年研发投入：6.25亿元，同比增长13.69%
- 研发人员数量：4080人，占员工总数的30.54%
宇信科技：
- 2021年研发投入：4.35亿元，同比增长38.72%
- 研发投入占比：11.67%
- 研发人员数量：1324人，占员工总数的11.20%，同比增长30.57%

应收账款风险

神州信息：
- 2021年应收账款：19.13亿元，占总资产的15.40%
宇信科技：
- 2021年应收账款：11.54亿元，占总资产的25.93%
- 经营现金流净额：1.17亿元，同比下降67.81%

行业与地区布局

神州信息：
- 业务覆盖行业：银行、证券、保险、电信、政府及公共事业、企业等
- 营收主要来源：金融行业（44.23%）、政企行业（32.86%）、运营商（20.32%）
- 信创签约额：59.25亿元，同比增长10.4%
宇信科技：
- 营收主要来源：金融行业（95.80%）
- 信创产品适配认证：完成100多项
- 海外布局：自2019年起拓展东南亚市场，2021年海外营收为0.02亿元，同比增长224.13%

发展战略异同

相同点：
- 均深耕金融科技，具备全栈信创服务能力
- 均加大研发投入，推动自主创新与技术共享
- 均参与数字人民币、数字零售等新兴金融场景的建设
不同点：
- 神州信息：多产业布局，涉猎党政、通信、金融等领域，强调系统集成业务
- 宇信科技：专注金融信创，尤其银行行业，拓展海外市场，强调软件开发业务

结论

神州信息与宇信科技在2021年均实现了营业收入增长，但归母净利润下降，反映出行业整体盈利能力受到一定影响。神州信息凭借多产业布局和较大的市场体量，在整体营收上占据优势，但毛利率较低；宇信科技则专注于金融信创，毛利率较高，但应收账款风险较大。两者在信创生态建设中各具特色，神州信息强调全栈服务能力，宇信科技则注重技术共享与海外市场拓展。随着金融数字化转型的持续推进，两家公司将在信创领域继续扮演重要角色。

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