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A股市场估值跟踪二十五：指数回落，成长占优

核心内容概览

本报告从全球主要股指估值和A股市场估值变化出发，分析当前市场估值情况，重点关注成长板块的表现及各行业估值变动趋势。

主要观点

• 全球主要股指表现：海外股指普遍上涨，A股和港股整体下跌。其中纳斯达克涨幅最大（+5.22%），而A股中上证50跌幅最大（-3.77%），港股恒生科技跌幅居前（-3.28%）。
• 估值变化：全球主要股指中，除日经225外，其他均上升。A股和港股估值普遍下降，其中恒生科技PE(TTM)和PB均下降5.79%，上证50PE(TTM)下降3.45%。
• 估值分位数：港股估值分位数处于历史低位，恒生指数（-41.67%）降幅最大；A股中上证50PE(TTM)分位数下降30.53%，上证指数PB下降34.69%。
• 行业估值变化：科技和交通运输行业估值上升，其余行业估值下降。科技PE(TTM)和PB分别上升1.65%和1.87%，交运PB上升2.58%。消费品（如食品饮料、家电、汽车）和资源品（如有色、煤炭）估值跌幅较大。
• 行业估值分布：当前有4个行业PE(TTM)高于历史中位数，6个行业PB高于历史中位数。成长板块如军工、计算机、电子表现突出，而银行、建筑、房地产等传统行业估值偏低。
• 风险溢价变化：A股主要指数风险溢价普遍上升，上证50（+0.32%）升幅最大，中证1000和科创50风险溢价略有下降。

关键信息总结

全球主要股指估值情况

A股主要指数估值分位数变化

行业估值表现

• PE(TTM)上升行业：科技、交通运输、计算机、军工、电子。
• PE(TTM)下降行业：原材料、消费、工业服务、煤炭、家电、食品饮料。
• PB上升行业：消费者服务、电新、食饮、计算机、电子、交运。
• PB下降行业：银行、建筑、房地产、建材、有色金属、综合金融。

行业估值分位数

风险溢价变化

• 风险溢价上升：上证50（+0.32%）、上证180（+0.22%）、沪深300（+0.20%）。
• 风险溢价下降：中证1000（-0.02%）、科创50（-0.02%）。

总结

当前A股市场整体估值回落，成长板块表现相对强势。科技和交通运输行业估值上升，而消费品和资源品估值明显下降。A股主要指数中，上证50和沪深300估值收缩幅度较大，但本周有所收窄。港股整体估值处于历史低位，恒生科技和恒生指数估值降幅显著。风险溢价方面，大盘指数表现较好，而中证1000和科创50略有下降。成长板块如计算机、军工、电子仍具吸引力，传统行业如银行、建筑、房地产估值较低，值得关注。