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战略投资股票池月度动态—2023年7月总结

核心内容概览

2023年7月，中国宏观经济与资本市场呈现出一定的变化趋势。社融信贷增速回落是正常现象，但下半年可能小幅好转。房地产行业持续下滑，政策支持尚未显现效果。通胀维持在低位，CPI和PPI均表现疲软。7月A股市场整体上涨，但交投活跃度有所下降，北向资金净流入增加。中央政治局会议强调了稳增长、稳就业和推动数字经济，同时删除“房住不炒”表述，释放出对房地产市场政策调整的信号。

主要观点

宏观经济分析

• 社融信贷回落：6月新增社融增速为2.6%，较上月下降6.7个百分点。政府债券融资前置，而表内信贷、影子银行及资本市场融资相对平稳。
• 居民与企业信贷：居民信贷回升，但持续性需观察；企业中长期贷款保持高位，对基建和制造业带来支持。
• M1和M2增速回落：6月M1同比增速3.1%，M2同比增速11.3%，企业存款回落是主要原因。
• 通胀数据：CPI延续低迷，PPI继续下行，但下行动能减弱，下半年有望逐步回升。
• 经济数据：上半年GDP增长5.5%，消费回暖主要由餐饮带动，制造业生产恢复加快，但投资继续回落。

资本市场表现

• A股上涨：7月A股整体上涨，上证综指和创业板指分别上涨2.78%和0.98%。
• 交投活跃度下降：日均成交额为8462.62亿元，环比下降；日均换手率1.01%，环比下降。
• 北向资金净流入：7月北向资金净流入470.11亿元，同比增加。
• TMT板块表现不佳：传媒和通信板块跌幅较大，分别下跌7.66%和7.57%。

政策要点

• 经济定位调整：中央政治局会议将经济定位为“逆周期”，强调稳增长。
• 房地产政策：删除“房住不炒”表述，改为“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，推动城中村改造和“平急两用”。
• 稳就业提升至战略高度：会议强调稳就业，尤其关注青年失业率问题。
• 重视AI与数字经济：推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。
• 资本市场活跃：提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，显示对市场稳定的支持。

关键信息

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 国内政策落实不及预期

战略投资股票池表现

• 7月收益：战略投资股票池当月绝对收益3.09%，相对沪深300收益-1.39%，相对创业板指收益2.11%。
• 成立以来表现：成立以来绝对收益-22.97%，相对沪深300收益-6.14%，波动率18.93%，最大回撤-30.91%。

股票池标的变化

• 无调整：7月股票池标的未发生调整。
• 公告精选：股票池内上市公司发布多项公告，包括分红、收购、资金管理、业绩预告等。

行业与市场表现

行业表现

• 多数行业上涨：非银金融、房地产涨幅明显，分别上涨14.41%和14.16%。
• TMT板块下跌：传媒和通信板块跌幅较大，分别下跌7.66%和7.57%。
• 估值变化：多数行业估值抬升，非银金融、房地产市盈率和市净率涨幅较大。

资金流向

• 北向资金净流入：7月北向资金净流入470.11亿元。
• 新发基金减少：7月新发基金数量为81只，较上月下降。
• 融资余额下降：7月融资余额为14,862.76亿元，较上月下降。

未来展望

• 房地产市场：仍处于出清阶段，政策支持尚未显现，需持续关注。
• 美联储加息周期：7月加息25BP，联邦基金利率升至5.25%-5.50%，加息周期可能延长。
• 数字经济与AI：成为推动经济稳增长的重要引擎，政策支持力度加大。
• 稳就业：政策提升至战略高度，需关注青年失业率数据及政策效果。

结论

2023年7月，宏观经济和资本市场均表现出一定的复苏迹象，但房地产和部分行业仍面临压力。政策层面强调逆周期调节和稳就业，同时推动数字经济和AI发展，对市场信心起到积极作用。战略投资股票池整体表现良好，但需警惕经济复苏不及预期的风险。