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期货市场早间评论 (2023.08.04)

国债

观点: 利率水平反映了经济下行压力；7月会议积极，悲观情绪或扭转。建议观望，性价比不高。

股指

观点: 宏观政策支持民营经济，风险偏好回暖，估值处于低位；长期赔率和胜率提升。建议把握做多机会。

贵金属

观点: 美国政策将继续加息，黄金白银短期波动将跟随加息与降息预期。中长期维持看涨观点。

黑色(螺纹钢、热卷、铁矿石、双焦)

• 螺纹钢/热卷/铁矿石: 需求淡季，吨利润低位；供需两淡，重回震荡格局，建议轻仓参与。
• 焦煤/焦炭: 焦煤进口仍旺盛，焦炭供需格局变化对价格构成利空；形态转弱，建议轻仓参与。

能源(原油、甲醇、LLDPE、PP、天然橡胶、PVC、尿素、乙二醇、PTA、短纤)

• 甲醇: 供应增量，进口预期；需求或缩量；建议逢高做空。
• LLDPE/PP: 供应短暂增加，需求弱，贴水扩大；建议逢高做空/区间操作。
• 天然橡胶: 下游轮胎需求强，出口亮眼；供应上量短期不及预期；建议逢低分批做多。
• PVC/尿素/乙二醇: 社会库存高或累库，成本支撑转弱；短期建议空单持有/逢低减持空单。
• PTA/短纤: 成本端压力大，供需弱，价格陷入高位震荡；建议观望。

基本金属(铜、铝、锌、铅、锡、镍)

• 铜铝: 下游需求偏弱；短期建议观望/逢高沽空。
• 锌铅镍锡: 铜锌供应压力不大；铅库存低，非稳态；镍攀到高位，供需偏松格局难移；建议恢复观望/布局空头。

饲料粕类(豆粕、油脂)

• 豆粕: 美国出口数据好，库存偏低，建议豆粕空单轻仓持有。
• 油脂: 原糖驱动上涨逻辑不强，马棕供需紧张；等待回调做多。

农产品(棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米)

• 棉花: 国内库存偏低支持价格；进口增加暂时不做空；建议观望，待回调后做多。
• 白糖: 虽然印度减产支撑，但国内供应产量双高；操作方向有限。
• 苹果: 新季预估增产；反弹仍偏弱，区间偏空操作。
• 生猪: 结合二次育肥考量，建议暂时观望或关注正套。
• 鸡蛋: 行情不明确，建议暂时观望。
• 玉米: 受制于进口替代；美玉米天气改善，新作产量预估高；建议暂时观望。