20230112-国泰期货-玻璃_乐观预期主导下游阶段性补库_4页_848kb

2023年玻璃行业调研总结

核心内容概述

2023年初，玻璃行业整体呈现乐观预期主导的市场格局，下游贸易商和加工厂在12月后开始阶段性补库，推动玻璃销售有所好转。然而，终端加工厂订单和回款情况仍不理想，整体需求疲软。本文从玻璃厂、贸易商和终端加工厂三个维度，分析了当前市场情况、库存变化及影响因素。

玻璃厂调研要点

销售情况

• 销量：12月后销售明显好转，元旦前一周有所回落。
• 销售策略：今年未采取保价措施，部分厂家配合贸易商补库，提供小幅优惠（如交100万定金，价格优惠1%）。
• 市场变化原因：贸易商库存极低，基于地产行业乐观预期进行阶段性囤货。

库存情况

• 原材料库存：纯碱库存约30-35天，节前备货，节后预计放缓。
• 玻璃库存：当前库存约1周，处于健康水平，部分小板规格不全，大板销售不佳。
• 同比、环比：库存与往年基本持平，部分厂家库存已恢复正常。

贸易商调研要点

销售情况

• 销售政策：今年厂家保值政策减少，贸易商需自行承担价格波动风险。
• 市场成交：下游基本停工，近期成交较少，节后视市场情况调整库存策略。

库存情况

• 库存水平：当前库存约30%-60%库容，与2021、2022年同期相比低50%以上。
• 形成原因：2022年贸易商利润不佳，对囤货较为谨慎；当前小板仍有价格优势，但随着沙河涨价，竞争力下降。

终端加工厂调研要点

生产与销售

• 开工情况：多数工厂已放假，12月后订单未见明显改善，部分镀膜玻璃厂阶段性停产。
• 回款情况：12月后回款未见好转，上半年应收账款尚未收回。
• 在手订单：尾单门窗类订单仅1-2周，较去年大幅减少，订单下滑40%-50%。

库存情况

• 原材料备货：按需采购，未参与玻璃原片补库。
• 成品库存：库存压力较大，部分厂家成品库存达到往年正常水平的1倍以上。
• 新一轮采购：节后考虑，当前不考虑节前备库，以消化成品库存为主。

主要观点与关键信息

市场预期

• 乐观预期：地产行业政策支持（“三支箭”）推动市场情绪回暖，带动贸易商和玻璃厂补库。
• 补库行为：贸易商和玻璃厂在12月后集中补库，但终端加工厂需求仍偏弱。

库存变化

• 玻璃厂库存：已恢复至正常水平，部分小板规格不全，大板销售不佳。
• 贸易商库存：处于阶段性补库状态，节后以降库存为主。
• 终端加工厂库存：成品库存压力大，尤其镀膜玻璃库存高企，需消化库存。

行业挑战

• 需求疲软：终端加工厂订单和回款情况未见明显改善，制约补库意愿。
• 价格波动：玻璃价格已上涨200元/吨，但终端需求不足，价格缺乏支撑。
• 风险因素：若地产行业未实质性好转，玻璃库存压力将加剧，影响行业整体表现。

结论

当前玻璃行业处于阶段性补库阶段，市场预期乐观，但终端需求尚未回暖。玻璃厂和贸易商积极应对，而加工厂仍面临订单和回款问题，补库意愿较低。整体来看，行业仍需等待地产政策落地和终端需求回升，才能实现持续回暖。