20180425-申万宏源-晨会纪要_30页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份证券分析师晨会纪要，包含多个重点推荐报告及宏观预期调整汇总。内容涵盖股票市场分析、行业趋势预测、公司财务表现及投资建议等，主要围绕中国股市、重点行业及个股进行深入分析。文档还涉及多个公司的一季报点评、行业研究报告、以及对宏观经济指标的预测与调整。

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主要观点

一、股票市场表现

• 上证指数：收盘3128点，1日涨1.99%，5日涨2.03%，1月跌-0.76%。
• 深证综指：收盘1804点，1日涨2.28%，5日涨1.11%，1月涨2.14%。

二、风格指数表现

• 大盘指数：昨日涨2.09%，1个月跌-1.13%，6个月跌-2.13%。
• 小盘指数：昨日涨2.11%，1个月涨1.44%，6个月跌-12.68%。
• 中盘指数：昨日涨2.25%，1个月涨0.59%，6个月跌-8.16%。

三、行业涨幅前五名

行业	昨日涨幅（%）	1个月涨幅（%）	6个月涨幅（%）
半导体	3.33	29.48	29.48
元件	3.42	14.86	14.86
计算机应用	3.40	-13.00	-13.00
仪器仪表	3.37	-19.92	-19.92
酒店	4.18	-20.61	-20.61

四、行业跌幅前五名

行业	昨日跌幅（%）	1个月跌幅（%）	6个月跌幅（%）
工业金属	0.31	1.91	1.91
黄金	0.33	-3.43	-3.43
畜禽养殖	0.63	-22.21	-22.21
其他轻工制	0.00	-	-
其他休闲服	0.00	-	-

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关键信息

重点推荐报告

1. 东方航空（600115）

   • 改革潮推动供需改善，业绩有望超预期增长。
   • 2018至2020年归母净利润预测为74.83亿、104.13亿和141.11亿，对应PE分别为13倍、9倍和7倍。
   • 投资建议：维持“买入”评级。
   • 风险提示：宏观经济下滑、油价大幅上升、人民币汇率贬值、空难等突发安全事故。

2. 中际旭创

   • 数通市场需求增长，公司技术领先、成本优势显著。
   • 2019和2020年净利润增速预计均超45%，目标市值441亿元。
   • 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
   • 风险提示：光模块市场竞争加剧。

3. 中国电影（600977）

   • 电影行业景气回升，3-5年CAGR预计在15%-20%。
   • 首次覆盖，给予“买入”评级。
   • 风险提示：核心品种降价风险。

4. 按摩椅市场

   • 全球按摩器具市场预计未来十年保持10%左右增速。
   • 中国线上销售占比约20%，仍有提升空间。
   • 建议关注荣泰健康及奥佳华。

5. 九牧王（601566）

   • 18Q1净利润增长21.4%，渠道升级初步完成。
   • 预计18-20年EPS分别为0.99/1.13/1.28元，维持“增持”评级。
   • 风险提示：猪价、鸡价上涨，食品安全事件。

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宏观预期调整汇总

项目	调整前	调整后	变动方向	原因
2018年二季度环保典型公司营收增速	18.05	17.68	↓	新增订单下滑
2018年四季度房地产销售面积增速	-10.00	-9.80	↑	更新预测值
2018年一季度房地产销售面积增速	-10.00	2.50	↑	实际值
2018年一季度房地产新开工面积增速	-5.00	9.70	↑	实际值
2018年一季度房地产开发企业土地成交价款增速	3.00	20.00	↑	实际值
2018年一季度人民币贷款余额增速	13.10	12.80	↓	原预测13.1，披露数据
2018年一季度美国10年期国债利率	2.85	2.74	↓	更新
2018年一季度德国10年期国债利率	0.75	0.53	↓	更新
2018年一季度中国出口集装箱运价指数	810.00	815.00	↑	历史数据更新
2018年一季度社会消费品零售总额增速	10.50	9.80	↓	实际值
2018年一季度M2增速	8.00	8.50	↑	预测值
2018年一季度制造业投资增速	5.00	3.80	↓	实际值
2018年一季度固定资产投资增速	6.80	7.50	↑	实际值
2018年一季度工业增加值增速	6.20	6.80	↑	实际值
2018年一季度1年和10年国债利差	45.00	44.00	↓	更新
2018年一季度10年国债收益率	3.90	3.74	↓	更新
2018年一季度Brent原油均价	65.00	68.00	↑	均值提升
2018年一季度GDP实际增速	6.90	6.80	↓	预测值
2018年一季度出口增速	5.00	14.10	↑	实际值
2018年一季度进口增速	7.00	18.90	↑	实际值

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投资建议与行业展望

• 东方航空：短期扰动因素消除，业绩有望超预期增长；长期供需关系改善，辅助收入增长，北京新机场投入带来发展新机遇。
• 中际旭创：受益于数通市场增长，技术领先和成本优势明显，有望成为数通和电信领域双龙头。
• 中国电影：受益于政策利好和暑期档，高壁垒、高盈利、高稳定，维持“买入”评级。
• 九牧王：渠道升级完成，品牌矩阵布局清晰，维持“增持”评级。
• 双汇发展：受益于猪价下跌和产品结构优化，业绩改善明显，维持“买入”评级。
• 小天鹅A：高端化战略推动盈利提升，内销和外销均有增长空间，维持“买入”评级。
• 西山煤电：新增产能投放，长协锁价带来稳定增长，维持“买入”评级。
• 御家汇：收入高增长，代理业务拓展，维持“增持”评级。
• 分众传媒：2018H1业绩高增长，受益广告回暖，维持“增持”评级。

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风险提示

• 宏观经济下滑：影响整体消费及投资环境。
• 油价大幅上升：增加企业成本压力。
• 人民币贬值：对出口企业不利。
• 行业竞争加剧：如光模块、电梯媒体等。
• 政策变动：如环保政策、PPP项目清理等。
• 市场波动：如汇率、大宗商品价格等。

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其他重要信息

• 投资联系人：文档中涉及多个分析师及联系人，如张滔、闫海、郭晶、朱型楠、贾金健等。
• 行业分析：建筑装饰、化妆品、医药、能源等板块均有详细分析。
• 公司动态：包括产能扩张、并购、产品结构优化、渠道升级等。

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总结

文档主要围绕股票市场、重点行业及个股进行分析，提供了丰富的财务数据、行业趋势预测和投资建议，强调了供需关系改善、技术领先、成本优势、政策利好等因素对业绩的推动作用。整体来看，多个公司被看好，投资建议以“买入”和“增持”为主，风险提示涵盖宏观经济、油价、汇率、行业竞争等方面。