20240930-国投安信期货-聚烯烃周报_宏观利好释放_价格触底反弹_9页_1mb

宏观利好释放价格触底反弹总结

核心内容概述

本报告为聚烯烃周报，重点分析了塑料和聚丙烯（PP）的市场供需、成本利润、价格走势及投资操作建议。整体来看，市场在宏观利好释放下出现价格反弹迹象，供需结构逐步改善，部分产品利润修复，市场信心有所恢复。

主要观点与关键信息

1. 塑料市场分析

供应

• 截至9月25日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为46.79万吨，环比下降5.40%，库存趋势由涨转跌。
• 供应端压力缓解，库存下降趋势明显。

需求

• 农膜行业开工率上涨2.54%，包装膜和中空行业开工率分别提升1.15%和1.18%。
• 注塑行业开工率下降1.52%，整体需求有所回升，尤其是节前备货带动。

利润

• 油制PE成本为7956元/吨，煤制PE成本为7127元/吨，成本差为829元/吨。
• 油制LL利润为244元/吨，煤制LL利润为1053元/吨，利润差为**-809元/吨**，表明煤制PE利润更具优势。

驱动

• 十一假期临近，下游工厂已完成节前备货，贸易商采购压力不大。
• 运输紧张，市场挺价意愿增强。
• 四季度计划检修装置较多，生产企业压力不大。
• 市场信心修复，价格有望延续反弹。

2. 聚丙烯（PP）市场分析

供应

• 截至9月25日，PP生产企业库存量为54.73万吨，环比下降4.17%。
• 上游企业积极去库，月底中间商完成石化考核计划，库存压力有所缓解。

需求

• 随着天气转凉，口罩、纸尿裤等刚需产品需求增加。
• 国庆节前包装类订单增加，市场交投气氛活跃。
• 除BOPP行业负荷小幅下滑外，其余行业装置负荷均有提升。

利润

• 甲醇制PP利润修复，但油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯和PDH制PP利润均下滑。
• 各路线利润分别为：-437元/吨、-270元/吨、-450元/吨、-151元/吨、-1034元/吨。

驱动

• 节前下游适量补仓，订单持稳。
• 市场对节后需求仍存担忧，多逢低适量补入。
• 预计节前市场延续宽松偏强震荡，节后关注库存消耗后的低价补库情况。

操作评级

• 聚丙烯：★★☆，持多，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• 塑料：★★☆，持多，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。

市场驱动因素

• 宏观利好释放：市场信心修复，价格反弹动力增强。
• 库存下降：PE和PP库存均出现环比下降，供应压力缓解。
• 节前备货完成：下游工厂及贸易商已完成节前采购，市场情绪趋于稳定。
• 成本差异：煤制PE和PP利润较高，油制利润偏低，成本路线差异影响市场表现。
• 节后预期：市场对节后需求担忧仍存，但刚需补库预期存在，价格仍有支撑。

数据与图表说明

• 图1：塑料和聚丙烯主力连续收盘价（加载失败）。
• 图2-图7：期现价差、区域价格及价差、跨品种价差等（加载失败）。
• 图8-图27：成本与毛利、石化排产、跨期价差等（加载失败）。

数据来源主要为Wind、文华财经、卓创，部分图表因加载失败未显示。

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