房地产发展新模式探析：如何理解“市场_2b保障”双轨制-240619-西部证券-17页_642kb

房地产新发展模式探析报告总结

核心结论

未来我国房地产行业将回归住房核心属性，推动“租售并举”，重点是增加保障性租赁住房供给，主要措施包括加速筹建和盘活存量资产。参考国际经验，德国和新加坡的成功模式为我国提供借鉴，可能通过国企主导、政策调控实现房地产市场的长期稳定。

政策演进脉络

1. 1998年房改启动市场化住房制度，形成以高周转、高杠杆为核心的地产发展模式。
2. 2016年提出“房住不炒”，建立长效调控机制。
3. 2021年起探索新模式，强调政府与市场“双轨制”，满足基本需求和多层次住房需求。

新模式要义

1. 回归居住属性：引导住房从投资工具向民生需求转变。
2. 租售并举：重点增加保障性租赁住房，支持公租房、共有产权房等多层次保障体系。
3. 盘活存量资产：国企主导收购存量商品房用于保障房，提升资源配置效率。
4. 央国企角色强化：国企因其社会责任和稳定经营能力，有望成为新发展模式主导力量。

国际经验借鉴

• 德国模式：完善租赁市场，严控房价，由政府和市场共同建设保障性住房。
• 新加坡模式：通过组屋制度实现高住房自有率，政府主导土地供应和资金支持。

风险提示

1. 宏观经济下行可能引发房地产市场超调。
2. 调控政策效果不及预期，商品房市场需求低迷。
3. 地方政府债务压力限制保障房建设进度。

投资建议

西部证券维持行业超配评级，建议关注保障性租赁住房建设及央国企在住房供给中的整合能力。

总结内容约650字。