20210625-华融期货-豆粕周评_库存高企_本周豆粕低位震荡态势_3页_294kb

华期理财 - 农产品·豆粕总结

核心内容

本周豆粕主力M2105合约报收3397元/吨，涨幅0.71%，周内价格低位震荡。豆粕市场受国内外供需变化影响，库存高企成为主要制约因素，同时需关注美国大豆主产区天气变化及国内饲料企业提货情况。

主要观点

• 豆粕价格走势：本周豆粕价格维持低位震荡态势，主力合约M2105周内波动较小，整体呈小幅上涨。
• 库存情况：截至6月18日，国内主要油厂豆粕库存为117万吨，较上周同期增加21万吨，处于历史高位。预计未来两个月大豆到港压力仍将持续，豆粕库存将继续上升。
• 国内需求：国内生猪产能已基本恢复至非洲猪瘟疫情前水平，但猪价持续下跌影响养殖户补栏积极性，对远期豆粕需求形成压力。
• 国际市场动态：美国对华大豆出口销售量显著增长，2020/21年度至今累计销售3578万吨，同比增长126.8%。同时，美国大豆优良率不及预期，天气对作物生长影响较大。
• 技术面分析：M2109合约技术上关注3300元/吨的支撑力度，短期走势预计以弱势震荡为主。

关键信息

1. 国内豆粕市场

• 价格情况：江苏连云港地区43%蛋白豆粕价格为3470元/吨，上涨20元/吨；辽宁大连地区现货停报。
• 库存变化：上周国内大豆压榨量小幅回落，但豆粕库存仍明显上升，达到117万吨，为历史高位。
• 压榨与到港：预计6-7月大豆到港量近1000万吨，高于压榨量，后期库存将继续上升。

2. 国际大豆市场

• 美国对华销售：2020/21年度美国对华大豆销售总量为3578万吨，同比增加126.8%。
• 出口销售报告：截至6月17日的一周，美国大豆净销售量为141,700吨，出口量为243,200吨，环比均有提升。
• 阿根廷产量：阿根廷2020/21年度大豆产量达4350万吨，与预测目标一致，但较上年减少10%。

3. 后市展望

• 短期趋势：由于大豆到港压力持续，饲料企业提货缓慢，豆粕库存将保持上升，短期或继续弱势震荡。
• 关注因素：美豆主产区天气变化、作物生长情况、国内生猪养殖需求及豆粕库存变化。
• 技术支撑：M2109合约技术上关注3300元/吨的支撑力度。

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