20131021-申万宏源-化工_出口增加拉动国内尿素价格小幅反弹_涤纶长丝_短纤大跌_20页_697kb

2013年10月化工行业周报总结

核心内容概述

2013年10月12日至18日期间，化工市场整体表现疲软，价格下跌品种增多。国际油价震荡走低，国内尿素价格小幅反弹，而涤纶长丝、短纤等产品则出现较大跌幅。市场分析指出，环保政策、下游需求变化及库存情况是影响价格的重要因素。此外，多个化工品价差变化显著，部分产品因原料上涨或供应紧张而价格上扬。

主要观点

石油化工

• 国际油价：受美国债务危机和中国Q3 GDP数据影响，国际油价震荡。Brent、WTI、Dubai现货价格分别为110.3、100.8、106.7美元/桶，周涨跌幅分别为-0.74%、-1.19%、0.71%。预计短期油价将维持108-110美元/桶窄幅波动。
• 国内成品油价格：本周国内汽柴航煤不含税价差分别为229、-221、93元/吨，涨幅分别为0.0%、-3.9%、1.5%。国内成品油含税出厂价维持稳定，90#汽油为125元/吨，0#柴油为8550元/吨，航空煤油为7720元/吨。
• 价差变化：丁酮—丁烷价差扩大10%，草甘膦—甘氨酸、TDI—甲苯、MDI—苯胺价差缩窄。电石法PVC—电石、炭黑—煤焦油价差持稳。

基础化工

• 化肥：波罗的海小颗粒尿素FOB上涨5美元至285美元/吨，中国小颗粒尿素上涨15美元至290美元/吨。国内尿素出厂价、批发价分别上涨1.0%、1.2%至1590、1680元/吨，零售价持稳。河北合成氨大跌5.9%，新安草甘膦下跌4.8%。
• 农药：甘氨酸持稳于12200元/吨，草甘膦价格受阿根廷暂停进口影响，国内经销商和小厂博弈导致价格下跌，但大厂开工率低于预期。预计展会后两周经销商可能恢复下单。
• 聚氨酯：聚合MDI华东市场价下跌0.6%至16150元/吨，纯MDI持稳。TDI因沧化装置停车和东南电化新产能启动而下跌2.4%至20600元/吨。
• 氯碱：纯碱市场热度消退，轻质碱价格下跌，重质碱因玻璃需求支撑仍坚挺。电石价格下跌1.2%，电石法PVC下跌0.9%。
• 煤化工：甲醇价格继续回落5.1%至3150元/吨，受环保影响甲醛需求萎缩，二甲醚低价走货，导致甲醇价格下跌。

关键信息

价格变动前五

上涨

• 东南亚丁二烯：+6.4%
• 齐翔腾达丁酮：+3.3%
• 国内硫磺出厂价：+2.7%
• 四川黄磷：+2.0%
• 重质纯碱：+1.9%

下跌

• 涤纶FDY：-6.4%
• 河北合成氨：-5.9%
• 华东甲醇：-5.1%
• 东南亚甲苯：-5.1%
• 新安草甘膦：-4.8%

价差变化

• 丁酮—丁烷价差：扩大10%至3300元/吨
• 草甘膦—甘氨酸价差：缩窄5.6%至33400元/吨
• TDI—甲苯价差：缩窄1.8%至14200元/吨
• MDI—苯胺价差：缩窄0.5%至9275元/吨
• 电石法PVC—电石价差：持稳
• 炭黑—煤焦油价差：持稳

市场动态

• 国际天然气：价格上涨0.8%至3.75 USD/MMBtu
• 国际尿素：上涨1.8%至285美元/吨
• 国内尿素：出厂价、批发价分别上涨1.0%、1.2%至1590、1680元/吨
• 国际磷矿石：价格持稳
• 国内合成氨：价格下跌5.9%至2400元/吨
• 国际硝铵：价格持稳
• 国内TDI：价格下跌2.4%至20600元/吨
• 国内甲醇：价格下跌5.1%至3150元/吨

投资建议

• 环保影响：环保政策使染料行业供需格局变化，推荐龙头公司浙江龙盛、闰土股份。
• 草甘膦：草甘膦景气仍未结束，推荐新安股份、江山股份、扬农化工。
• 万华化学与江南高纤：业绩持续增长，估值较低，继续推荐。
• 民爆行业：整合仍在进行中，关注久联发展、雅化集团、宏大爆破。

数据来源

• Bloomberg
• DATASTREAM
• 申银万国证券研究所
• 隆众石化商务网
• 百川资讯
• 中国资讯网