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2023年策略投资报告总结

核心内容概览

2023年A股市场预计呈现盈利增速回升、流动性维持充裕、风险偏好逐步回暖的态势。投资主线将从短期的“稳增长”逐步向成长板块切换，重点配置基建、地产、大消费及数字经济等板块。

主要观点

2022年A股回顾

• 市场走势：全年A股下跌超10%，呈现“W”形态，其中同花顺全A下跌11.83%。
• 指数表现：主要指数集体下跌，科创50跌幅最大，上证50、沪深300等大盘蓝筹也大幅下跌。
• 市场风格：成长和高估值板块全年领跌，而绩优股板块韧性较强。
• 估值水平：多数主要股指市盈率回落，部分行业如煤炭、综合行业逆势上涨，社服、商贸零售等受益于防疫政策放松。

2023年市场环境展望

• 盈利展望：预计企业利润修复动能增强，增速呈现前低后高，弹性加大。
• 流动性展望：国内宏观流动性维持充裕，海外加息进程放缓将减少对国内货币政策的制约，权益类配置资金增长势头延续。
• 风险偏好展望：海外风险扰动增多，但国内多层次资本市场建设完善，市场情绪低位回升。
• 投资风格展望：短期侧重稳增长，逐步向成长板块切换，精选细分赛道仍是关键。

关键信息

2023年行业配置推荐

1. 稳增长主线：基建、地产、大消费

• 基建投资：基建投资继续发力，政策支持力度加大，2022年1-11月广义基建投资同比增长11.65%，狭义基建投资同比增长8.90%。新基建领域如5G、新能源、数字化等成为市场热点。
• 地产修复：政策端支持房企融资，包括“三支箭”政策，预计需求端政策持续放松，一线与核心二线城市商品房成交有望触底回升。
• 大消费复苏：防疫政策放开，消费场景恢复，中央经济工作会议将消费置于优先位置，可选消费相关行业有望迎来增长。

2. 科技创新主线：数字经济正当时

• 数字经济：数字经济进入提速期，信创领域发展加快，包括云计算、数字基建、CPU芯片、国产操作系统等细分赛道。
• 政策支持：国家层面推动数字经济“四化”框架，政策力度不断加大，信创产业国产化进程加快。

3. 制造业升级方向清晰

• 制造业转型：我国制造业亟需转型升级，高端制造和绿色制造成为发展方向。
• 政策推动：政策加码推动高端制造业发展，相关行业市场表现有望改善。

4. 国防军工板块机遇

• 国际形势变化：百年未有之大变局下，国防军工板块迎来发展新机遇。
• 政策支持：国防军工板块受益于政策支持，大额订单落地，业绩增长可期。

风险因素

• 疫情反复：可能出现新变种毒株，影响经济基本面。
• 国内通胀：若出现超预期通胀，可能引发金融政策收紧。
• 海外经济：若海外经济持续下行，可能影响国内出口及制造业复苏。

结论

2023年A股市场将受益于政策支持、流动性充裕及经济复苏预期。建议关注基建、地产、大消费及数字经济等具备政策支持和成长潜力的行业，同时警惕疫情反复、通胀及海外经济下行等风险因素。