20220822-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_5年期LPR调降_地产政策底或显现_14页_1mb

固定收益报告总结

核心内容

• 5年期LPR调降：8月22日，5年期LPR下调15个基点至4.3%，引导房贷利率下行，为房地产销售回暖提供支撑。
• 地产政策底显现：稳地产政策不断出台，包括通过政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目，以及中债增进公司增信支持民营房企发债融资，旨在提振市场信心、化解存量风险。
• 宏观数据表现：7月经济数据不及预期，但部分产业数据有所回升，如汽车销量同比上升，工业产能利用率提升，但电影票房收入环比下降。
• 金融市场动态：利率债收益率全线下行，期限利差和中美利差收窄；股票市场整体下跌，但部分行业表现较好；大宗商品价格普遍下行，但水泥价格指数上涨。

主要观点

1. 通胀方面：

   • 猪肉价格下行至28.84元/公斤，猪粮比价保持7.60不变，预计猪价将震荡上行。
   • 鸡肉、牛肉、羊肉、蔬菜和水果价格均上涨。

2. 工业方面：

   • 高炉开工率和焦化企业开工率均上行，显示工业生产活动有所恢复。
   • 螺纹钢和铜价下行，库存回落。

3. 消费方面：

   • 汽车批发和零售销量同比增速回升，显示汽车消费有所回暖。
   • 电影票房收入和观影人次环比下降，表明部分消费受疫情影响。

4. 地产方面：

   • 30城商品房成交面积环比上升，但百城成交土地面积回落，显示销售端回暖但土地市场仍低迷。
   • 房地产政策端边际放松，但对销售端的传导仍需时间。

关键信息

• 货币政策：央行公开市场净回笼2000亿元，资金利率边际收紧，DR001和DR007周环比上行。
• 利率债市场：1Y和10Y国债、国开债收益率均下行，期限利差和中美利差收窄。
• 股票市场：上证指数周环比下跌0.57%，创业板指上涨1.61%，电气设备、农林牧渔和公用事业板块领涨。
• 大宗商品市场：螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、阴极铜、豆油、豆粕和白砂糖期货价格下降，水泥价格指数上涨，南华金属指数和INE原油价格下行。
• 宏观政策动态：7月经济数据表现不佳，但稳地产政策加快出台，包括专项借款和增信支持措施。

投资要点

• 地产板块：5年期LPR调降15个基点，有助于降低居民购房成本，为房地产销售回暖提供支撑。
• 政策支持：交易商协会和住建部等相关部门出台多项支持措施，以稳定房地产市场。
• 消费恢复：汽车消费有所回升，但电影等部分消费仍受疫情影响。

风险提示

• 国内疫情扩散风险
• 海外形势变化超预期

投资评级系统说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有和卖出，分别对应不同的收益率表现。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，根据行业指数与沪深300指数的相对表现划分。

附录

• 分析师信息：
  • 黄红卫：执业证书编号S0530519010001
  • 彭刚龙：执业证书编号S0530521060001
• 研究助理：刘文蓉，邮箱liuwenrong@hnchasing.com
• 联系方式：
  • 财信证券研究发展中心
  • 网址：stock.hnchasing.com
  • 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
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