20240427-东亚期货-能和产品周报—原油_30页_1mb

原油研究报告总结

本周观点

报告指出，2024年4月原油市场受多重因素影响。美国产量维持稳定，欧佩克+延续3月产量不变并延长二季度自愿减产，但部分国家未履行补偿计划，导致供给端不确定性。全球原油出口量居高，美国炼厂开工率稳定但成品油需求疲软，拉低裂解价差，尤其柴油和亚洲裂解价差承压。中国炼厂利润一般，开工率中等。美国石油库存虽总体偏低，但二季度开始累库，欧洲库存积累加速，新加坡库存压力缓解。尽管三大机构预期欧佩克减产将推动二季度库存减少，但短期需求数据一般，拖累油价。地缘政治溢价和个别产油国补偿计划提供支撑。价差方面，美国地区裂解价差及月差指标显示波动，基金持仓空头稳定，多头减仓。

核心数据摘要

1. 供给：美国产量1310万桶/日，环比和同比变动微幅；欧佩克+产量变化不大。
2. 需求：美国炼厂加工量环比小幅下降，开工率88.1%；中国和山东地炼开工率均下滑。
3. 库存：美国除战略储备外总库存小幅减少，但商业原油和成品油库存上升；欧洲原油和成品油库存快速累积，全球浮仓降至较低水平。
4. 价差：美湾和布伦特裂解价差同比上升，但环比下降；期货月差和跨区域价差显示利空压力，中东和东南亚价差相对稳定。
5. 基本面：全球原油需求预测稳定，但非欧佩克供应增加，2024年EIA月报显示全年去库幅度有限。库存与价差数据矛盾，反映短期需求不足问题。

研究与服务

报告基于ICE、NYMEX等数据源，提供风险管理、研究分析和交易咨询服务，联系方式已列出。整体上，供需平衡偏紧，但价格波动受短期数据和地缘因素驱动，投资者需谨慎。