20230115-天风证券-每周高频观察_12页_2mb

每周高频观察（20230115）总结

核心内容概览

本报告对2023年1月15日的中国及全球金融市场进行了综合分析，涵盖一级市场发行、二级市场利率变动、流动性状况、实体数据以及海外债券市场情况。

主要观点

一级市场：地方债发行规模较大

• 发行计划：下周（1月16日至1月22日）将发行55支利率债，总金额为5347.58亿元，其中地方政府债46支，国债3支，政策银行债6支。
• 净融资额：
  • 国债净融资额为-632亿元，即资金净回笼。
  • 地方债净融资额为2962.24亿元，为市场主要资金来源。
  • 政金债净融资额为290亿元。

二级市场：利率上行，利差扩大

• 国债收益率：10年期国债收益率上行6BP至2.90%，1年与10年国债期限利差扩大6BP至80BP。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率上行7BP至3.03%，1年与10年国开债期限利差扩大5BP至73BP。
• 交易量：银行间国债日均成交1713亿元，金融债日均成交5255亿元，显示市场活跃度较高。

流动性观察：资金面偏紧，MLF到期压力大

• 央行操作：本周央行公开市场净投放2130亿元，资金面整体均衡偏紧。
• MLF到期：下周将有7000亿元MLF到期，可能对市场流动性造成一定压力。
• 票据利率：1年期、半年期票据利率上行，同业存单发行利率也继续上行，反映市场资金紧张。

实体数据观察：经济修复受压制

• 工业生产：钢厂高炉开工率走平，汽车轮胎、涤纶长丝、石油沥青装置开工率均低于季节性水平。
• 投资端：螺纹钢表观消费量继续下行，100大中城市成交土地规划建筑面积低于季节性。
• 消费与通胀：
  • 商品房销售环比接近季节性水平。
  • 汽车零售当周销量环比大幅下降，9城地铁出行修复但仍低于季节性。
  • 猪肉价格回落至23.12元/千克，蔬菜批发价继续上行，原油价格上行至83.35美元/桶。

海外观察：主要债券收益率多数下行

• 美元指数：继续回落至102.17，美元兑人民币中间价震荡下行，1月13日收至6.7292。
• 海外债券市场：10年美债收益率下行4BP至3.49%，10年日债收益率收至0.509%。
• 其他货币：欧元兑美元、美元兑港币等汇率波动，10年德债和英债收益率也有所下行。

关键信息

一级市场数据

• 发行日期：1月16日至1月22日
• 发行总额：5347.58亿元
• 主要发行主体：地方政府债（46支）、国债（3支）、政策银行债（6支）

二级市场表现

• 10年期国债收益率：2.90%
• 10年期国开债收益率：3.03%
• 国债与国开债利差：
  • 1年与10年国债利差：80BP
  • 1年与10年国开债利差：73BP

流动性指标

• 央行OMO投放：本周累计投放2130亿元
• MLF到期：下周7000亿元
• 票据利率：1年期、半年期票据利率上行
• 同业存单发行利率：继续上行

实体数据表现

• 工业生产：高炉开工率走平，其他开工率均低于季节性
• 投资端：螺纹钢表观消费量继续下行，土地成交面积低于季节性
• 消费端：商品房销售接近季节性水平，汽车零售环比大幅下降
• 通胀指标：猪肉价格回落，蔬菜批发价上升，原油价格上涨

海外市场表现

• 美元指数：102.17
• 美元兑人民币：1月13日中间价为6.7292
• 主要债券收益率：
  • 10年美债：3.49%
  • 10年日债：0.509%
  • 10年德债、英债收益率均下行

图表概览

总结

本报告全面分析了2023年1月15日的中国及全球金融市场动态。一级市场中，地方债发行规模较大，国债净回笼，对市场流动性有一定影响。二级市场方面，国债与国开债收益率均上行，利差扩大，显示市场利率环境收紧。流动性观察显示资金面均衡偏紧，MLF到期压力较大，票据与存单利率上行。实体数据方面，工业生产与消费均受到压制，经济修复节奏缓慢。海外市场中，美元指数回落，主要债券收益率多数下行，反映全球市场环境趋于宽松。整体来看，市场面临一定的资金压力，经济复苏动力不足，需关注后续政策及市场变化。