20161218-渤海证券-机械行业年度投资策略报告_机会与风险并存_关注基本面向好板块_33页_1mb

机械行业年度投资策略报告总结

核心内容概览

本报告由渤海证券分析师李骥撰写，发布于2016年12月18日，主要分析了2016年机械军工行业整体表现，并对2017年的行业发展趋势与投资机会进行了展望。报告指出，机械军工行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域仍具投资价值，尤其是军工、轨道交通、智能制造和油服行业。

主要观点

• 风险释放与机会并存：机械军工行业经历了连续调整，风险已基本释放，但受实体经济影响，2017年仍将面临风险与机会并存的局面。
• 军工板块持续看好：军民融合上升为国家战略，军工资产证券化持续推进，军工板块未来发展空间较大，建议关注民参军企业。
• 轨道交通受益于PPP模式：PPP模式推动基础设施建设，国内与国际同步发力，预计轨道交通设备需求将上升。
• 智能制造重点在关键零部件突破：《机器人产业发展规划》出台，未来政策与资金将向机器人产业链倾斜，重点在关键零部件上取得突破。
• 油服行业有望触底反弹：OPEC达成减产协议，预计2017年油价将稳步回升，带动油服行业景气度改善。

关键信息汇总

1. 行业整体表现

• 机械行业全年下跌17.86%，跑输沪深300指数11.71个百分点，排名倒数第八。
• 军工行业累计下跌22.38%，跑输沪深300指数16.23个百分点，排名倒数第四。
• 机床工具板块表现相对抗跌，累计下跌10.78%，排名首位。
• 航空航天板块跌幅最大，累计下跌31.63%，领跌行业。

2. 工程机械行业

• 工程机械行业2016年受益于供给侧调整，而非需求端大幅改善。
• 2016年1-3季度，工程机械龙头公司如三一重工、徐工机械、安徽合力的净利润已接近或超过2015年全年水平。
• 2016年10月，挖掘机产量同比增长62.90%，销量同比增长71.36%，显示行业开始复苏。
• 高空作业平台作为细分领域，未来市场容量预计达28.14万台，市场规模有望达400-600亿元。

3. 军工行业

• 军改已基本完成阶段性任务，军民融合成为未来重点发展方向。
• 军工资产证券化进入深水区，改革进展可能不及预期。
• 2016年军费开支增速降至7.6%，未来或维持低速增长。
• 民参军企业有望受益于政策扶持，建议关注新研股份、炼石有色、应流股份、中航机电和航天长峰。

4. PPP模式与轨道交通

• PPP模式推广力度加大，财政部和发改委共同推动，已落地项目达619个，总投资额超1万亿元。
• 轨道交通作为PPP受益行业，预计2017年需求将增加，建议关注鼎汉技术、康尼机电和新筑股份。

5. 智能制造与机器人产业

• 《机器人产业发展规划》出台，明确了未来五年机器人产业发展的目标与方向。
• 机器人产业主要依赖进口核心零部件，如精密减速器、伺服电机和控制器，未来需在这些领域实现突破。
• 重点发展十大标志性产品，包括弧焊机器人、真空机器人、手术机器人等。
• 建议关注机器人零部件龙头个股：新时达、埃斯顿和华中数控。

6. 油服行业

• 受国际油价下跌影响，油服行业利润受到严重侵蚀。
• OPEC达成减产协议，预计2017年油价将稳步回升，带动油服行业触底反弹。
• 推荐关注惠博普和恒泰艾普。

重点品种推荐

投资策略要点

• 工程机械：关注龙头个股如三一重工、徐工机械，以及细分领域龙头企业如浙江鼎力。
• 军工：围绕军民融合、资产证券化和民参军逻辑，优选高弹性、估值合理且具有确定性的个股。
• 轨道交通：受益于PPP模式推广，建议关注鼎汉技术、康尼机电和新筑股份。
• 智能制造：关注机器人产业链关键零部件突破，重点推荐新时达、埃斯顿和华中数控。
• 油服：随着油价回升，建议关注惠博普和恒泰艾普。

投资评级说明

总结

本报告对2017年机械军工行业的投资机会进行了全面分析，认为在整体市场风险与机会并存的背景下，军工、轨道交通、智能制造和油服行业具有较大的发展潜力。建议投资者关注具备政策支持、技术优势和行业前景的龙头企业及细分领域个股，把握市场复苏带来的阶段性机会。