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国贸期货研发早报（2020-12-31）总结

核心内容概述

本报告总结了2020年12月31日国内及国际宏观经济动态、政策发布以及大宗商品市场行情。整体来看，市场情绪趋于谨慎，商品价格或维持高位震荡格局，受政策、经济数据及疫情形势等多重因素影响。

一、国内政策动态

1. 改革委员会会议重点

• 中央全面深化改革委员会第十七次会议召开，强调深化改革的决心，审议通过多项重要指导意见，包括：
  • 加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系
  • 建立健全政务数据共享协调机制
  • 深化预算管理制度改革
  • 设立北京金融法院

2. 中欧投资协定

• 中欧领导人宣布如期完成中欧投资协定谈判，该协定将：
  • 提升市场准入和营商环境
  • 加强制度保障和合作前景
  • 促进全球贸易和投资自由化便利化
  • 增强国际社会对经济全球化的信心

3. 脱贫攻坚向乡村振兴过渡

• 国务院副总理胡春华指出：
  • 脱贫攻坚政策向乡村振兴政策平稳过渡
  • 保持主要帮扶政策总体稳定
  • 优化完善乡村振兴支持政策

4. 年金基金投资政策调整

• 人社部调整年金基金投资范围，新增：
  • 优先股、资产支持证券、同业存单、永续债、国债期货等金融产品
  • 提高权益类资产投资比例上限至40%
  • 明确嵌套穿透管理要求，防范合规风险

5. 民航局与交通运输部政策

• 民航局发布《实施意见》和《五年行动方案》，目标：

  • 推动行业数字化转型
  • 重点任务包括智慧出行、物流、运行与监管
  • 加强数字感知、数据治理与网络安全

• 交通运输部发布《小微型客车租赁经营服务管理办法》，自2021年4月1日起实施，要求：

  • 租赁经营者具备企业法人资格
  • 有适应的经营场所和管理人员
  • 车辆需检验合格且登记为租赁用途

二、国际经济与市场动态

1. 美国经济数据

• 12月芝加哥PMI为59.5，高于预期57，略低于前值58.2。
• 11月美国批发库存环比下降0.1%，低于预期0.6%和前值1.1%。

2. 欧洲与全球经济形势

• 英国首相约翰逊称欧盟协议实现“两全其美”，但疫情形势严峻，变种病毒占新增病例60%。
• 瑞士12月ZEW投资者信心指数为46.8，前值为30。
• 欧佩克+11月减产执行率为101%，显示成员国执行力度较高。
• 俄罗斯能源部表示，12月30日炼油厂离线产能为65.5万桶/日。

3. 伦敦金属交易所库存变化

• 铜库存减少3100吨
• 铝库存减少15025吨
• 锌库存减少3325吨
• 镍库存减少684吨
• 锡库存减少195吨
• 铅库存减少200吨

三、大宗商品行情综述

1. 市场情绪

• 周三（12月30日）国内商品期市涨跌互现，市场情绪谨慎，整体或高位震荡。

2. 黑色系商品

• 铁矿石、焦煤、动力煤等下跌，跌幅超1%-3%。
• 工信部要求压缩粗钢产量，预计2021年粗钢产量或减少，利好钢材价格，利空炉料价格。
• 国家发改委表示将适当增加煤炭进口，以补充国内供应，缓解紧张局势。

3. 基本金属

• 沪镍、沪锌下跌，但中长期来看，金属走势依旧乐观。
• 支撑因素包括：
  • 英国与欧盟达成贸易协定，避免无序脱欧
  • 美国财政刺激法案落地，美元走弱
  • 疫情影响弱化，疫苗普及预期
  • 各国宏观政策保持宽松，全球经济复苏趋势明显
  • 通胀预期升温

4. 贵金属

• 金银价格上行力度不强，主要因变异新冠病毒扩散引发的需求担忧。
• 但宽松政策环境和通胀预期仍构成支撑。

5. 农产品

• 豆二、菜粕、豆粕上涨，涨幅超2%。
• 美豆支撑因素包括：
  • 库存极低
  • 出口强劲
  • 南美天气不确定性
• 国内豆粕需求因生猪养殖利润尚可，补栏积极性较高而支撑较强。

四、研究员信息

• 研究员：郑建鑫
• 执业证号：F3014717
• 投资咨询号：Z0013223

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
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