20181215-川财证券-医药行业周报_流动性冲击_调整仍需时日磨底_14页_659kb

医药行业周报（20181215）总结

核心内容概览

本周医药行业整体表现不佳，板块下跌 3.25%，跑输大盘 2.76%。医药生物行业三级子行业均出现下跌，其中 生物制品 跌幅最大，医疗服务 跌幅最小。部分个股表现突出，如 国农科技（+11.82%）、海普瑞（+7.85%）、塞力斯（+6.68%）涨幅居前，而 上海莱士（-40.92%）、普利制药（-15.88%）、乐普医疗（-15.63%）跌幅较大。

主要观点与分析

行业展望

川财证券认为，尽管医药板块整体下跌，但对以下四类企业仍持积极态度：

1. 特色原料药：随着全国带量采购政策的推进，部分品种有望加速进口替代，需求将提升。
2. 医疗服务：未来公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好医疗服务领域的优质公司，有利于人员引进和技术迭代。
3. 医疗器械：高端体外诊断产品、高值耗材及国产医学影像将迎来高速发展周期。
4. CRO行业：创新药热潮将推动CRO行业快速增长，推荐标的包括 泰格医药、大博医疗、富祥股份、普洛药业、国际医学。

估值分析

截至12月15日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 26.34倍，处于历史相对低位。与整体A股（剔除金融行业）相比，医药行业具有 63.20% 的溢价率。

行业动态

1. 国家卫健委：发布《关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知》，要求各省二级以上医疗机构制定辅助用药目录并上报。
2. 广东基层卫生改革经验：被国家卫健委认可并计划在全国推广，旨在提升基层医疗机构运行效率。
3. PD-1单抗审评进展：4款国产PD-1单抗完成技术审评，即将获批上市，标志着创新药领域进展显著。
4. 国家医保局：提出将统筹商保等多层次健康保障措施，但目前商保在医疗保障体系中作用有限。

公司动态

1. 瑞康医药：发布2018年第一期员工持股计划，资金总额上限为 7,000万元。
2. 透景生命：股东计划减持不超过 3% 的股份。
3. 安图生物：获得 胃蛋白酶原Ⅱ检测试剂盒 的《医疗器械注册证》。
4. 景峰医药：子公司申报的5种兽药产品获新兽药批准。
5. 景峰医药：其控股子公司 Sungen Pharma, LLC 获得美国FDA批准生产安非他命混合盐口服片。

关键信息汇总

个股涨跌幅前十

原料药价格变动

抗感染药价格变动

4+7带量采购中标价及中美价格对比

仿制药一致性评价进展

部分药品正在接受审评审批，包括：

• 盐酸乙胺丁醇片（广东华南药业集团有限公司）
• 阿莫西林胶囊（湖南科伦制药有限公司）
• 注射用帕瑞昔布钠（湖南科伦制药有限公司）
• 复方氯化钠注射液（湖南科伦制药有限公司）
• 醋酸钠林格注射液（湖南科伦制药有限公司）
• 环孢素软胶囊（华北制药股份有限公司）
• 盐酸西替利嗪片（成都利尔药业有限公司）
• 盐酸格拉司琼注射液（齐鲁制药有限公司）
• 盐酸罗哌卡因注射液（齐鲁制药有限公司）
• 苯磺酸氨氯地平片（浙江京新药业股份有限公司）
• 盐酸雷尼替丁胶囊（西南药业股份有限公司）
• 格列美脲片（贵州圣济堂制药有限公司）
• 盐酸伊立替康注射液（江苏恒瑞医药股份有限公司）
• 多西他赛注射液（江苏恒瑞医药股份有限公司）
• 草酸艾司西酞普兰片（浙江金华康恩贝生物制药有限公司）

风险提示

1. 医药政策推进不及预期。
2. 仿制药一致性评价推进不及预期。

附注

本报告由 川财证券有限责任公司 编制，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行评估风险，并在必要时咨询专业顾问。