表面处理行业_专业化分工是趋势_非金属后盖渐成主流_32页_3mb

康尼机电与龙昕科技研究报告总结

核心内容

康尼机电是一家在轨道交通门系统领域具有领先地位的公司，通过收购龙昕科技，公司计划拓展至消费电子领域，形成“一体两翼”的发展格局。此收购将使康尼机电进入轨交、新能源和消费电子三大领域，增强其市场竞争力。

龙昕科技是专注于消费电子产品表面处理的领先企业，主要提供塑胶件的真空镀膜、3D镭雕等工艺，拥有较高的产品良率（约80%），并拥有200多家下游客户，包括OPPO、VIVO、小米、华为等知名手机品牌。龙昕科技的业务收入主要来源于塑胶产品，预计2017年业务收入可达12-13亿元。

主要观点

1. 表面处理技术的重要性：表面处理是消费电子产业链中重要的一环，直接影响终端消费者的体验感和满意度。
2. 塑胶件的市场前景：塑胶件由于成本低廉、可塑性强、可设计性优，将继续在中低端手机市场占据重要地位，且NCL新工艺使其有望向中端市场延伸。
3. 玻璃和陶瓷的发展趋势：随着5G和无线充电技术的普及，玻璃和陶瓷外壳将逐步替代传统金属外壳，成为未来手机设计的重要趋势。
4. 龙昕科技的技术优势：龙昕科技掌握真空镀膜核心技术，提供一站式服务，技术领先且市场前景广阔。
5. 收购带来的业绩提升：若康尼机电成功收购龙昕科技，预计2017年合并后公司净利润将达到5.2亿元，EPS有望提升36.8%，目标价15.50元，维持买入评级。

关键信息

行业背景

• 智能手机是消费电子行业的主导，2016年全球智能手机出货量达14.7亿部，占全球科技产品消费额的58%。
• 表面处理技术涵盖物理法和化学法，其中物理法包括喷涂、PVD、NCVM、3D镭雕等，化学法包括阳极氧化、微弧氧化等。

表面处理技术趋势

• 塑胶件的表面处理工艺持续改进，NCL工艺可使塑胶外壳呈现高度仿金属效果，成为当前流行工艺。
• 真空镀膜技术广泛应用于塑胶、玻璃和陶瓷外壳处理，具有良好的工艺适应性和环保性。
• 阳极氧化技术主要应用于金属外壳，但随着玻璃和陶瓷的普及，该技术可能面临产能过剩的风险。

公司分析

• 康尼机电：通过收购龙昕科技，进入消费电子领域，形成多元化发展。预计2017年母公司净利润为2.8亿元，龙昕净利润为2.4亿元，合并后EPS有望提升36.8%。
• 龙昕科技：专注于表面处理，提供一站式服务，产品良率高，客户群体广泛，未来在玻璃和陶瓷处理方面具有发展优势。
• 竞争格局：行业主要分为三类公司：垂直一体化企业（如富智康、比亚迪电子）、精密结构件全制程企业（如长盈精密、劲胜精密）和专注于表面处理的企业（如龙昕科技、三城嘉、位速科技）。

风险提示

• 研发未能持续突破，市场扩展不利，可能影响公司竞争力。

重点推荐

• 康尼机电：若成功收购龙昕科技，公司有望实现业绩显著增长，目标价15.50元，维持买入评级。

图表概述

• 图表1至图表39展示了表面处理工艺、材料、市场趋势、公司业务范围及财务预测等内容，为理解行业和公司提供了详实的资料支持。

行业前景

• 消费电子行业持续增长，市场空间大，表面处理技术不断进步，推动行业专业化分工，为专注表面处理的企业带来发展机遇。