20240529-国投安信期货-橡胶RU_NR_BR_胶价挑战前高_关注供应压力_5页_2mb

橡胶市场分析总结（2024年5月28日）

核心内容概览

2024年5月28日，中国橡胶期货市场出现波动，RU、NR、BR三个品种均试图挑战前期高点，但午后整体冲高回落，未能成功突破。自5月中旬以来，橡胶期货价格持续上涨，周K线呈现四连阳态势，整体估值修复明显，但相比其他工业品仍偏弱。

一、需求总体偏强，或有走弱迹象

1.1 轮胎行业表现

• 全钢胎开工率：回升至66.1%，周环比下降1.96%，同比上升2.34%。
• 半钢胎开工率：继续上升至80.77%，周环比增长0.08%，同比上升9.92%。
• 轮胎产量：2024年4月产量为8944.9万条，同比增长4.9%，环比下降7.7%。
• 累计产量：1-4月累计产量达33779.4万条，同比增长10.8%。

1.2 市场趋势

国内轮胎市场整体呈现复苏态势，但全钢胎市场表现不如半钢胎强劲。

二、供应出现扰动，增产期压力大

2.1 天然橡胶供应

• 产区状况：今年国内天然橡胶产区物候条件较好，产量有望恢复增长。
• 东南亚影响：东南亚产区天气不佳，新胶释放量低于预期，原料市场价格强劲。
• 预测：全球天然橡胶进入季节性增产期，未来供应压力将逐渐增加。

2.2 合成橡胶供应

• 丁二烯橡胶：开工负荷率降至54.86%，周环比下降0.82%，同比减少3.48%。
• 顺丁橡胶：开工负荷率回升至47.22%，周环比增长3.65%，同比减少7.1%。
• 检修情况：国内多个丁二烯橡胶装置集中检修，部分装置计划重启，未来开工率有望回升。

三、库存变化趋势

3.1 天然橡胶去库顺畅

• 进口量：4月进口52.3万吨，同比下滑25.4%，环比下降19.7%。
• 累计进口：1-4月累计进口233万吨，同比减少15.6%。
• 港口库存：青岛地区天然橡胶总库存降至53.9万吨，周环比下降1.6%，同比下降41.3%。

3.2 合成橡胶去库缓慢

• 丁二烯库存：周度港口库存降至2.25万吨，周环比下降11.8%，同比下降18.2%。
• 顺丁库存：社会库存回升至1.2万吨，周环比增长5.4%，同比增长22%。
• 去库原因：主要依赖于顺丁橡胶生产企业集中检修或减产。

四、总结与展望

4.1 当前市场状况

• 天然橡胶：需求偏强，库存持续去库，价格呈现“易涨难跌”趋势。
• 合成橡胶：库存开始低位回升，去库过程不畅。
• 市场情绪：国内房地产政策放松，刺激政策增加，国际大宗商品市场情绪偏强。

4.2 投资者关注点

• 中长期：橡胶市场估值仍偏低，需关注未来供应压力上升及外部环境变化。
• 短期：期货价格在前高附近承压，市场情绪变化将影响短期走势。

关键信息汇总

风险提示

• 供应压力可能在未来增加，影响价格走势。
• 市场情绪波动较大，短期走势存在不确定性。
• 外部环境如美联储政策、房地产政策等可能对市场产生影响。

分析师：胡华钰
执业编号：F0285606 20003096